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■周期性產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營狀況與經(jīng)濟增速關(guān)系最為密切。在需求下降和產(chǎn)能過剩的雙重擠壓下，一些產(chǎn)業(yè)仍在苦苦掙扎中。鋼鐵業(yè)最為典型。在行業(yè)持續(xù)低迷的情況下，鋼鐵業(yè)上市公司的業(yè)績可謂慘淡。 ■在鋼鐵企業(yè)中，韶鋼松山上半年虧損超過7億元，與去年同期的微利形成明顯對比。對此公司給出的解釋是，上半年，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩更加突出，鐵礦石價格在二季度下行明顯。2014年上半年公司庫存較高，處在被動去庫存的環(huán)節(jié)，導(dǎo)致鐵成本偏高，成本競爭力下降，經(jīng)營出現(xiàn)較大虧損。 ■韶鋼松山的巨虧既有行業(yè)整體原因，也有其自身經(jīng)營不當?shù)囊蛩?。但總體看，鋼鐵公司狀況均不佳。如凌鋼股份上半年虧損2.7億元，馬鋼股份、重慶鋼鐵、新鋼股份、三鋼閩光等公司也處于續(xù)虧狀態(tài)。 上市公司業(yè)績歷來是觀察整體經(jīng)濟的窗口。到8月底，2014年上市公司中報已披露完畢。在上半年經(jīng)濟總體平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整成效明顯的大背景下，哪些行業(yè)和公司正面臨發(fā)展機遇？哪些行業(yè)和公司卻處于“寒流”之中？ 萬得資訊統(tǒng)計顯示，截至8月27日，滬深兩市共有2058家上市公司披露半年報，整體實現(xiàn)凈利潤6608.57億元，同比增長10.86%。其中，1790家公司上半年實現(xiàn)盈利，占比86.98%。從整體增速看，較一季度有所回升，這一點與經(jīng)濟運行大勢基本一致。而伴隨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，各行業(yè)之間仍是“冰火共存”的局面。 新經(jīng)濟景氣度走高 生物醫(yī)藥、電子、傳媒等產(chǎn)業(yè)盈利能力回升 作為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的受益者，無論是食品飲料和生物醫(yī)藥等消費產(chǎn)業(yè)，還是電子、傳媒等新興產(chǎn)業(yè)，上半年行業(yè)景氣度走高，盈利能力明顯回升。 據(jù)統(tǒng)計，上半年醫(yī)藥生物行業(yè)有超過七成公司實現(xiàn)盈利正增長，實現(xiàn)凈利潤平均增幅在28%左右，遠超上市公司平均水平。市場對生物醫(yī)藥產(chǎn)品的需求日益增加，這為行業(yè)成長提供了有力支撐。 電子行業(yè)整體面臨著較為旺盛的需求。130余家電子行業(yè)上市公司中，大部分業(yè)績都實現(xiàn)同比正增長。其中，聯(lián)建光電、宇順電子、華燦光電等上市公司的業(yè)績增速在100%以上。 雖然新經(jīng)濟成長可期，但作為成長股較集中的創(chuàng)業(yè)板，盈利增速卻出現(xiàn)回調(diào)，引起不少關(guān)注。此前，創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績自2013年一季度以來一直加速上升，特別是今年一季度，在主板公司盈利增長大幅下降時，創(chuàng)業(yè)板公司盈利仍在加速增長。從半年報情況看，創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績在連續(xù)五個季度加速后首次出現(xiàn)減速。究其原因，一方面是連續(xù)增長后，后勁有所不足，另一方面，從結(jié)構(gòu)上看，主要是創(chuàng)業(yè)板的權(quán)重股增速放緩明顯，二、三線公司雖然增長不錯，卻無法決定創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績走向。 新經(jīng)濟成長較快，規(guī)模卻依然比較弱小。從盈利的絕對值看，金融業(yè)仍是當仁不讓的老大。雖然與前些年相比，銀行股盈利的增速沒那么高了，但利潤額還是很搶眼。中國銀行的半年報顯示，該行上半年實現(xiàn)集團凈利潤934.09億元，平均每日賺近5億元；農(nóng)業(yè)銀行上半年實現(xiàn)凈利潤則超過1040億元。 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)苦樂不均 煤炭業(yè)日子不好過，電力企業(yè)利潤大幅增長 周期性產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營狀況與經(jīng)濟增速關(guān)系最為密切。在需求下降和產(chǎn)能過剩的雙重擠壓下，一些產(chǎn)業(yè)仍在苦苦掙扎中。鋼鐵業(yè)最為典型。在行業(yè)持續(xù)低迷的情況下，鋼鐵業(yè)上市公司的業(yè)績可謂慘淡。 在鋼鐵企業(yè)中，韶鋼松山上半年虧損超過7億元，與去年同期的微利形成明顯對比。對此公司給出的解釋是，上半年，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩更加突出，鐵礦石價格在二季度下行明顯。2014年上半年公司庫存較高，處在被動去庫存的環(huán)節(jié)，導(dǎo)致鐵成本偏高，成本競爭力下降，經(jīng)營出現(xiàn)較大虧損。 韶鋼松山的巨虧既有行業(yè)整體原因，也有其自身經(jīng)營不當?shù)囊蛩?。但總體看，鋼鐵公司狀況均不佳。如凌鋼股份上半年虧損2.7億元，馬鋼股份、重慶鋼鐵、新鋼股份、三鋼閩光等公司也處于續(xù)虧狀態(tài)。 同為產(chǎn)能過剩大戶，煤炭行業(yè)的日子也不好過。大部分煤炭公司今年上半年或者是虧損，或者是盈利下滑。對于虧損原因，多家煤企均提及，是由于煤炭市場產(chǎn)能過剩、煤炭價格不斷下跌造成的。 煤價下跌，擠壓煤企，對于電力企業(yè)來說卻是利好。今年一季度，由于煤價下跌帶來成本下降，電力在各行業(yè)中的利潤增幅排名第一。這一勢頭依然延續(xù)到了二季度。多家火電企業(yè)上半年業(yè)績大幅增長。其中，建投能源上半年實現(xiàn)凈利潤約9.57億元，同比增長約286%。東方熱電上半年實現(xiàn)凈利潤約1.2億元，同比增長103%。 當然，對于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)也不能一概而論。這其中有些在上半年也遇到了“小陽春”。如化工產(chǎn)業(yè)的一些細分行業(yè)，行業(yè)周期性調(diào)整進入尾聲，市場需求回暖，也刺激業(yè)績反彈。不少化工上市公司不僅上半年盈利增長，而且對前三季度也作了“預(yù)喜”。 地產(chǎn)股增收不增利 銷售均價偏低，土地成本上升，使得毛利率處于低位 今年以來，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)一些新信號，這讓市場對于房地產(chǎn)股的中報尤其關(guān)注。上半年房地產(chǎn)公司的營業(yè)收入雖然仍保持增長，但凈利潤出現(xiàn)了下滑。地產(chǎn)股中報顯示，之所以增收不增利，原因之一是房屋銷售均價偏低，土地成本上升，使得毛利率處于近年來歷史低位。 以地產(chǎn)龍頭萬科為例，上半年中期凈利潤僅同比增長5.6%，毛利率則創(chuàng)下2008年以來最低水平。其他幾只地產(chǎn)龍頭股中，保利地產(chǎn)情況稍好，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入339.99億元，凈利潤38.22億元，同比分別增長11.31%和12.19%。而金地和招商地產(chǎn)就相對不盡如人意。金地實現(xiàn)營業(yè)收入90.84億元，凈利潤1.58億元，同比分別上升3.29%和下降49.91%；招商地產(chǎn)上半年營業(yè)收入160.47億元，同比下降0.54%；凈利潤17.85億元，同比下降30%。 對于上半年的業(yè)績表現(xiàn)，多數(shù)地產(chǎn)股在中報里表示，是源于公司上半年實際結(jié)算項目的減少。也有公司認為，房地產(chǎn)行業(yè)在國家調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、主動放緩經(jīng)濟增速的背景下，呈現(xiàn)出整體增速下降態(tài)勢，公司業(yè)績也出現(xiàn)相應(yīng)下滑。 在地產(chǎn)公司的中報里，“庫存加速去化”頻頻出現(xiàn)。未來房地產(chǎn)市場將如何變化，地產(chǎn)公司們又將如何應(yīng)對，值得關(guān)注。 “搶灘”互聯(lián)網(wǎng)金融 網(wǎng)貸平臺短期想要盈利不容易 金融業(yè)向來是上市公司投資的熱點。前幾年小貸公司迅速發(fā)展，很多上市公司都投資參股其中。今年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融興起，又成了上市公司眼中的“香餑餑”。 涉足互聯(lián)網(wǎng)金融的公司大體分兩類。一類是傳統(tǒng)的金融企業(yè)，如銀行、券商、保險等，為了順應(yīng)形勢變化，紛紛加大對互聯(lián)網(wǎng)金融的投入。尤其是幾家中小股份制銀行，布局互聯(lián)網(wǎng)金融的愿望更為強烈。 另一類則是非金融企業(yè)。上半年，上市公司紛紛涌向網(wǎng)貸平臺領(lǐng)域，基本都是“跨界”的多元化經(jīng)營。如原本以煙花為主業(yè)的熊貓煙花，出資1億元建立網(wǎng)貸平臺銀湖網(wǎng)，算得上是其中的大手筆。而以互聯(lián)網(wǎng)金融為主業(yè)的一家深圳公司鵬鼎創(chuàng)盈，在近期的增資擴股中，竟先后吸引了16家上市公司投資入股。上市公司對互聯(lián)網(wǎng)金融的熱情可見一斑。 然而，互聯(lián)網(wǎng)金融前景誘人，風險也不小。目前網(wǎng)貸平臺公司絕大部分都是虧損運行，而近期倒閉、“跑路”頻繁上演，讓整個行業(yè)都蒙上了一層陰霾。作為外來者的上市公司，能否獲得期望收益，需要觀察。但從中報情況看，短期想要靠此盈利不容易。如萬好萬家子公司浙江眾聯(lián)在線資產(chǎn)管理公司上半年就虧損122萬元。 鏈接 怎么看待超高速增長股 每次上市公司公布業(yè)績時，都會出現(xiàn)一批超高速增長股，每股凈利潤的增幅達到幾倍甚至幾十倍。如今年上半年，美亞柏科凈利潤同比增長92.6倍；大慶華科凈利潤同比增長79.51倍；黑貓股份凈利潤同比增長27.61倍。這樣的公司是不是格外有投資價值呢？ 其實，這些超高速增長的公司大多有一個共同點，即去年同期的凈利潤較為微薄。這樣，由于基數(shù)較小，只要今年上半年盈利稍有增加，增長幅度就會很大。業(yè)績增長當然是好事，但這樣的超高速增長畢竟有特殊性，也不具備持續(xù)性。因此，投資者不宜將這樣的增長當成常態(tài)，并以此為據(jù)對公司的投資價值作出判斷，而是需要多角度分析后再下結(jié)論。

國家發(fā)改委近日印發(fā)的《關(guān)于疏導(dǎo)環(huán)保電價矛盾有關(guān)問題的通知》決定，自9月1日起在保持銷售電價總水平不變的情況下，將全國燃煤發(fā)電企業(yè)標桿上網(wǎng)電價平均每千瓦時降低0.93分錢，騰出的這部分電價空間重點用于對脫硝、除塵環(huán)保電價矛盾進行疏導(dǎo)。 據(jù)悉，截至目前，全國已累計解決7.1億千瓦燃煤發(fā)電機組脫硝、除塵電價補償問題，占全部燃煤發(fā)電裝機容量95%以上。同時，結(jié)合電價調(diào)整，國家將進一步推進工商用電同價工作。 鑒于當前煤價水平較低，煤礦企業(yè)大面積虧損，《通知》還要求發(fā)電企業(yè)與煤炭企業(yè)切實采取有效措施，將發(fā)電用煤價格維持在合理區(qū)間，防止出現(xiàn)過度下跌，以促進煤炭、電力行業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展。 國家發(fā)改委相關(guān)負責人表示，近年來，在環(huán)保電價政策支持下，燃煤發(fā)電企業(yè)積極開展脫硝、除塵設(shè)施改造。此次電價調(diào)整，將有利于環(huán)保電價及時結(jié)算，支持燃煤發(fā)電企業(yè)開展脫硝、除塵改造，改善大氣質(zhì)量。 有專家表示，近幾年，在煤價重挫、電力需求增長不旺的背景下，上網(wǎng)電價下調(diào)成為必然。據(jù)統(tǒng)計，目前煤炭企業(yè)虧損面已經(jīng)超過70%，上網(wǎng)電價調(diào)整也是利用市場機制倒逼煤炭業(yè)必須限產(chǎn)自保。結(jié)合日前相關(guān)部委聯(lián)合發(fā)文要求所有煤礦要按照登記公布的生產(chǎn)能力和承諾事項組織生產(chǎn)，年度原煤產(chǎn)量不得超過登記公布的生產(chǎn)能力，也體現(xiàn)國家對改善國內(nèi)煤炭市場過剩現(xiàn)狀的決心。 事實上，煤炭價格一直是間接影響電價的“風向標”。早在2004年，國家就曾以調(diào)整電價來重點解決電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)建設(shè)與改造投資還本付息問題，同時適當解決煤炭價格上漲、部分發(fā)電企業(yè)執(zhí)行政府定價、電量不到位和部分地區(qū)新投產(chǎn)發(fā)電企業(yè)核定上網(wǎng)電價等問題。

國家發(fā)改委昨日召集華能、大唐等主要大型燃煤發(fā)電企業(yè)以及神華集團等大型煤炭生產(chǎn)集團相關(guān)負責人開會，傳達國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)關(guān)于煤炭行業(yè)脫困的指示精神，要求進一步壓縮國內(nèi)煤炭產(chǎn)能，研究限制煤炭進口相關(guān)工作，鼓勵煤電雙方簽訂中長期協(xié)議。 根據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，上半年煤炭企業(yè)虧損面已經(jīng)超過70%，一半以上企業(yè)出現(xiàn)減發(fā)、欠發(fā)、緩發(fā)職工工資的現(xiàn)象。此前，發(fā)改委對燃煤電廠上網(wǎng)電價下調(diào)0.93分錢，重點用于對脫硝、除塵環(huán)保電價矛盾進行疏導(dǎo)，導(dǎo)致上游煤炭企業(yè)對煤炭價格下行的擔憂進一步加劇。 據(jù)知情人士透露，這次會議更多強調(diào)電力企業(yè)對于煤炭行業(yè)脫困方面的責任。 據(jù)悉，這次會議側(cè)重前期政策落實，以及煤電雙方協(xié)調(diào)。此前8月初，中國煤炭工業(yè)協(xié)會提出神華集團、中煤集團等大型煤炭企業(yè)率先減產(chǎn)保價。一周后，國家發(fā)改委發(fā)布通知要求，煤炭企業(yè)不能超能力生產(chǎn)。 在調(diào)減大型煤炭企業(yè)產(chǎn)量計劃方面，發(fā)改委此次會議提出了明確要求，全國下半年壓縮煤炭產(chǎn)能2億噸，并具體分解到相關(guān)省市；加快淘汰落后產(chǎn)能，全年確保關(guān)閉煤礦800座，力爭關(guān)閉1000座。 對于燃煤發(fā)電企業(yè)，發(fā)改委要求切實加強煤炭質(zhì)量監(jiān)管，嚴格限制高硫、高灰分低質(zhì)煤炭進口，加強對劣質(zhì)煤發(fā)電企業(yè)的監(jiān)管，將劣質(zhì)煤使用數(shù)量與發(fā)電計劃掛鉤，并研究對于除褐煤之外的進口煤炭采取必要限制措施，積極與煤炭企業(yè)簽訂中長期協(xié)議，減少中間環(huán)節(jié)，積極推動煤炭價格穩(wěn)定。 此外，針對市場上傳言“近期會出臺進口煤征稅政策，煤炭進口關(guān)稅將從暫定0關(guān)稅升至3%~6%”，分析師認為，煤炭進口暫定關(guān)稅不會輕易上調(diào)，因為那樣做影響很不好。 分析師預(yù)計有關(guān)部門可能會通過類似于窗口指導(dǎo)的方式，要求部分央企適當減少煤炭進口，增加國產(chǎn)煤采購。 從價格上看，在今年國內(nèi)煤炭價格不斷下跌的大背景下，進口煤價格優(yōu)勢逐漸喪失。當前，北方港口5500大卡動力煤實際交易價格為475元/噸，到達廣州港的到岸價為550元/噸，與澳大利亞進口煤到岸價格相差無幾。

7月的最后一個宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)28日由國家統(tǒng)計局發(fā)布，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額4823.3億元，同比增長13.5%，增速比6月回落4.4個百分點。從工業(yè)用電量、鐵路貨運量、中長期貸款量三大實體經(jīng)濟指標，到規(guī)模以上工業(yè)增加值，再到規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤，幾乎所有實體經(jīng)濟指標7月均表現(xiàn)不佳。從了解到的情況看，利率偏高、融資困難是當前實體經(jīng)濟面臨的主要問題之一。 專家表示，當前中國經(jīng)濟正在進入新常態(tài)，如何在新的歷史條件下將實體經(jīng)濟拉出困境，需要決策部門展現(xiàn)智慧，首先要考慮的就是對貨幣政策的具體操作。 挑戰(zhàn) 未來經(jīng)營壓力增大 28日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月至7月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額33491.6億元，同比增長11.7%，增速比1月至6月提高0.3個百分點；實現(xiàn)主營活動利潤31257.4億元，同比增長11.2%，增速比1月至6月提高0.4個百分點。 國家統(tǒng)計局工業(yè)司何平博士解讀稱，1月至7月工業(yè)利潤保持了平穩(wěn)較快增長，主要原因有三點：一是隨著國家一系列穩(wěn)增長政策的實施，企業(yè)銷售保持穩(wěn)定增長。1月至7月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入同比增長8.8%，增速比上半年提高0.2個百分點。二是成本費用上升勢頭有所抑制。1月至7月，企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本同比增長9%，增速與上半年持平。三是主要原材料等上游產(chǎn)品價格持續(xù)回落，為中下游企業(yè)創(chuàng)造了盈利空間。四是新增利潤依賴于少數(shù)行業(yè)的現(xiàn)象有所緩解。1月至7月，新增利潤前5多的行業(yè)新增利潤合計占比為62.5%，比上半年下降4.2個百分點。 然而，中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟所副研究員原磊卻認為，未來工業(yè)企業(yè)仍會面臨較大經(jīng)營壓力。原因主要是：勞動力成本、資金成本繼續(xù)上升不可避免；未體現(xiàn)在國家統(tǒng)計局統(tǒng)計范圍之內(nèi)的中小企業(yè)經(jīng)營狀況比規(guī)模以上企業(yè)更為困難；部分行業(yè)庫存很高，尤其是在商業(yè)流通環(huán)節(jié)，消化這些庫存需要時間，會對企業(yè)經(jīng)營造成壓力；房地產(chǎn)行業(yè)投資將繼續(xù)低迷，與房地產(chǎn)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)在短期之內(nèi)難以回升。 7月工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤數(shù)據(jù)中的一些細項似乎可以佐證原磊的觀點。數(shù)據(jù)顯示，1月至7月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入利潤率為5.54%，比1月至6月下降0.03個百分點；每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本為86.01元，比1月至6月增加0.07元；在41個工業(yè)大類行業(yè)中，34個行業(yè)利潤總額同比增長，比1月至6月減少1個行業(yè)；7月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨36196.2億元，同比增長14.6%，增速比6月末加快2個百分點。 癥結(jié) 利率偏高融資困難 除8月1日公布的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）以外，7月實體經(jīng)濟指標普遍不理想。三大實體經(jīng)濟指標中，工業(yè)用電量同比增長4.6%，比6月回落0.4個百分點；全國鐵路貨運總發(fā)送量完成31174萬噸，雖然比6月的3.08億噸有所增加，但是同比仍在負增長；中長期貸款總體保持穩(wěn)定。此外，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速較7月回落0.2個百分點。PMI雖然連續(xù)第5個月回升，但是8月匯豐PMI初值卻已逼近榮枯線，創(chuàng)3個月新低。澳新銀行預(yù)測，8月中國官方PMI將降低至51.0，低于7月的51.7。 實體經(jīng)濟指標表現(xiàn)不佳，利率偏高、融資困難是一個主要原因。中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟所研究員羅仲偉表示，當前中小企業(yè)面臨的最大問題不是市場需求不足，而是資金鏈瀕于斷裂。他說，現(xiàn)在市場形勢不好，企業(yè)庫存上升，急需融資，但金融機構(gòu)放款反而更加謹慎。而且現(xiàn)在提倡企業(yè)要轉(zhuǎn)型升級，核心要求就是要有資本投入，要有比正常經(jīng)營情況下更多的資金來支持企業(yè)研發(fā)和固定資產(chǎn)升級，但是在目前形勢下，困難非常大。重慶梵瑞股權(quán)投資基金管理有限公司副總經(jīng)理陳一夔也介紹說，重慶當前經(jīng)濟發(fā)展勢頭不錯，就是實際利率太高，都到10%以上了，所以制造業(yè)壓力比較大。 全國工商聯(lián)經(jīng)濟部部長譚林則介紹說，2013年民營企業(yè)500強中有300家受到來自資金成本上升的影響，占到60%；有218家企業(yè)認為融資難，數(shù)量比上年有較明顯的增加。有310家企業(yè)的新增投資資金主要來源于銀行貸款，占比高達62%。同時，調(diào)研顯示，銀行對民營企業(yè)存在“融資歧視”，平均貸款利率比基準利率至少高出10至20個點，個別行業(yè)甚至更高；去年四季度以來銀行對部分行業(yè)民營企業(yè)抽貸現(xiàn)象凸顯。資料顯示，2013年民營企業(yè)500強仍以實體經(jīng)濟為主，其中制造業(yè)企業(yè)有299家，占比59.8%，建筑業(yè)企業(yè)60家，占12%。 考量 新常態(tài)需要新視角 以慣常視角觀察，實體經(jīng)濟的發(fā)展在7月無疑遇到了很大阻力，但是如果考慮到當前中國經(jīng)濟正在進入新常態(tài)這一新的歷史條件，困難似乎也沒有想象中大。原磊認為，7月規(guī)模以上工業(yè)增加值的減速問題不大，主要是因為采礦業(yè)增速有所下降，制造業(yè)增速比6月還加快0.2個百分點。目前來看，制造業(yè)總體不錯，增長回到了10%左右。從具體產(chǎn)業(yè)來看，汽車、鐵路、船舶、航空航天都表現(xiàn)不錯，表明制造業(yè)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。所以從制造業(yè)數(shù)據(jù)看，現(xiàn)在不需要政策繼續(xù)跟進，前期已經(jīng)加大了對基礎(chǔ)設(shè)施、鐵路等領(lǐng)域的建設(shè)力度，這些在下半年會起到積極作用。 何平也說，7月受主營業(yè)務(wù)收入小幅回落、部分行業(yè)利潤增長放緩等影響，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤增速比6月出現(xiàn)了一定程度回落，但仍為今年各月第二高點，表明7月工業(yè)利潤仍呈現(xiàn)良好增長態(tài)勢。 再如，7月新增人民幣貸款達到2009年11月以來最低；社會融資規(guī)模創(chuàng)下2008年10月以來最差。然而在中國農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部研究員付兵濤看來，主要是短期貸款少增所致，8月包括貸款在內(nèi)的社會融資規(guī)模就將回升。 財政部財科所所長賈康認為，習總書記明確表示“新常態(tài)”，其內(nèi)涵的基本判斷是，我們面臨經(jīng)濟運行狀態(tài)的一個階段性改變，即從原來的狀態(tài)轉(zhuǎn)變到一種新的相對穩(wěn)定的常態(tài)上。中國社科院副院長李揚說，中國經(jīng)濟自2009年以來已經(jīng)向下調(diào)整，最近幾年處于7.5%的水平。到2020年以前，中國經(jīng)濟增長率都會在7.5%左右，這將成為中國經(jīng)濟未來幾年的“常態(tài)”。中國的這個增長率是可持續(xù)的、有利于民生、更有質(zhì)量、更符合規(guī)律的。 抉擇 貨幣政策不宜“放水” 按照傳統(tǒng)思路，實體經(jīng)濟不振，尤其又是因為“錢緊”，最有效的應(yīng)對政策應(yīng)該是“放水”，也就是貨幣政策偏向?qū)捤?。然而在新常態(tài)的背景下，這種選擇就不一定是最優(yōu)了。 當前，不少經(jīng)濟學(xué)者反對貨幣總量放松。國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉說“中國經(jīng)濟現(xiàn)在雖然增長速度下降了，但是就業(yè)并沒有惡化。我認為只要能保就業(yè)，增長速度高一點、低一點關(guān)系并不大。采取放松銀根增加投資的刺激政策弊大于利，好處是能夠提高GDP增長，壞處是妨礙經(jīng)濟發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，并使債務(wù)進一步積累。流通中的貨幣量已經(jīng)是GDP的200%了，債務(wù)率不能夠再提高，否則就會對中長期造成更高的危險?！敝袊鐣茖W(xué)院經(jīng)濟所副所長張平表示，盡管社會融資連年上漲，卻難以對沖經(jīng)濟下滑。社會融資總規(guī)模2014年預(yù)計將達到20萬億元，新增貸款突破10萬億元，結(jié)果只是帶來了全社會杠桿率的不斷攀升。從上市公司數(shù)據(jù)看，也是負債率提高，但資產(chǎn)回報率在下降。 中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿表示，未來貨幣政策應(yīng)繼續(xù)保持流動性水平適度和貨幣市場穩(wěn)定運行。繼續(xù)優(yōu)化基礎(chǔ)貨幣投向，定向支持棚改、三農(nóng)、小微等薄弱環(huán)節(jié)，促進信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。研究改進宏觀審慎管理指標，加大對小微、三農(nóng)和中西部地區(qū)的信貸支持。繼續(xù)發(fā)展直接融資，擴大信貸證券化試點，將直接融資和證券化“節(jié)省”的信貸資源優(yōu)先用于支持小微等薄弱環(huán)節(jié)。繼續(xù)推進利率市場化，探索發(fā)行面向企業(yè)和個人的大額存單

面對經(jīng)濟下行的壓力，政府是否采取了“強刺激”政策？8月27日的國務(wù)院常務(wù)會議上，李克強總理對外界關(guān)于“強刺激”的議論作出了回應(yīng)。 他表示，“今年上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，外界有人議論，是不是因為我們推出了‘強刺激’？但事實上，我們的貨幣政策一點沒變寬松，唯一的‘刺激’就是強力推進改革。” 中央財經(jīng)大學(xué)財政研究院院長、政府預(yù)算研究中心主任王雍君表示，現(xiàn)在中國出現(xiàn)的經(jīng)濟放緩問題，與前期積累的很多矛盾并未完全化解有關(guān)。政府推出的一系列改革就是為消除阻礙經(jīng)濟增長的深層次根源問題，“要想強化經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的勢頭，提振經(jīng)濟增長動力，必須繼續(xù)推進改革?！? 據(jù)了解，本次國務(wù)院常務(wù)會議部署了推進節(jié)能環(huán)保等重大工程建設(shè)，并提出要堅持定向調(diào)控，以解決長遠問題的辦法確保當前經(jīng)濟社會平穩(wěn)發(fā)展。 沒必要再搞強刺激 “真正談改革，是指制度和政策上的改變?！蓖跤壕f，政府出臺的措施中，如增加政府投資就不屬于改革。而降低門檻引入民資，是政策與制度規(guī)則下的改變，這才是改革。 相關(guān)人士梳理國家自今年4月份以來推出的 “穩(wěn)增長”政策時發(fā)現(xiàn)，許多微刺激舉措實際就是改革措施。其中，“簡政放權(quán)”仍是政府自身改革的突破口。 今年以來，圍繞“簡政放權(quán)”的政策頻繁出臺。8月20日的國務(wù)院常務(wù)會議提出，再取消和下放87項“含金量”高的審批事項，其中取消68項，做到能取消的盡量取消、不下放，避免遺留尾巴。這也讓本屆政府距離此前“至少要取消和下放567項”的目標又近了一步。 李克強強調(diào)，繼續(xù)簡政放權(quán)，打通抓落實的“最先一公里”和“最后一公里”，消除“中梗阻”，避免截留改革紅利，讓千千萬萬愿意創(chuàng)業(yè)的人更方便拿到市場“入場券”。同時也要完善監(jiān)管，創(chuàng)造公平環(huán)境，讓市場活起來。 在投資領(lǐng)域，一方面，政府通過項目招標、稅收減免和金融扶持，充分激發(fā)民間投資活力，加快促進服務(wù)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級；另一方面，通過創(chuàng)新投融資方式、規(guī)范地方政府債務(wù)發(fā)行等，重點加大棚戶區(qū)改造、中西部鐵路建設(shè)以及城市基礎(chǔ)設(shè)施等薄弱環(huán)節(jié)投資。 在金融領(lǐng)域，相關(guān)部門并未大開信貸閘門，而是客觀指出目前的“融資貴、融資難”更多是結(jié)構(gòu)性問題。央行據(jù)此創(chuàng)新調(diào)控方式，兩次實施“定向降準”，加大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”扶持力度，收到良好效果?！安桓恪畯姶碳ぁ遣荒芤?，實不為也。如果非要通過傳統(tǒng)的調(diào)控手段將經(jīng)濟增速刺激到9%，也是做得到的，但是不應(yīng)該也沒必要這么做，因為這樣會帶來新一輪‘后遺癥’，比如杠桿率上升過快、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)重型化以及產(chǎn)能過剩等。”央行首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿說。 推進節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域建設(shè) 今年初，各項數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟增速放緩，一季度經(jīng)濟增速為7.4%。在此情況下，政府采取了一系列改革措施，使得二季度的經(jīng)濟增速反彈至7.5%。 盡管目前經(jīng)濟形勢有所好轉(zhuǎn)，但下行壓力仍不可忽視。近期公布的7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，“克強指數(shù)”的三個構(gòu)成指標均出現(xiàn)回落，且8月匯豐制造業(yè)PMI初值為50.3%，創(chuàng)3個月新低，不僅低于預(yù)測值51.5%，也大大低于7月終值51.7%?！耙霃娀?jīng)濟好轉(zhuǎn)勢頭，提振經(jīng)濟增長動力，必須繼續(xù)推進改革?！蓖跤壕?。 李克強表示，“我們老說經(jīng)濟面臨下行壓力、投資增速下降是因為內(nèi)需不足，但事實上13億中國人還有很多需求沒有得到足夠供給。要把這些需求挖掘出來，就需要通過供給引導(dǎo)需求潛力的釋放?！? “人們的需求已從過去的吃飽喝足，轉(zhuǎn)向現(xiàn)在更多層次的需求。”社科院區(qū)域經(jīng)濟研究專家徐逢賢表示，目前內(nèi)需不足，與教育、醫(yī)療、環(huán)境和文化供給市場尚未完善相關(guān)。特別是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)作為目前最重要的經(jīng)濟拉動力，應(yīng)該大力推進。 “要用改革的方式，推動補短板、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生?！崩羁藦娬f。就此，8月27日的國務(wù)院常務(wù)會議作出相關(guān)部署：推進節(jié)能環(huán)保、生態(tài)環(huán)境和服務(wù)業(yè)三個領(lǐng)域的工程建設(shè)。今明兩年，將推進實施大氣污染和重點流域水污染防治；加快建設(shè)綜合醫(yī)院、養(yǎng)老體系建立；大力發(fā)展清潔能源，開工建設(shè)一批風電、水電、光伏發(fā)電及沿海核電項目等建設(shè)。 國家發(fā)改委主任徐紹史表示，中國經(jīng)濟下半年將重點做好擴大內(nèi)需等重點工作。包括鼓勵民間資本投資興辦養(yǎng)老、健康、文化等各類商業(yè)服務(wù)機構(gòu)，實施好促進旅游消費的政策措施。 并且，將抓緊制定發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)、促進體育消費的若干政策，加強農(nóng)村特別是中西部地區(qū)農(nóng)村寬帶基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。圍繞努力增加公共產(chǎn)品有效供給，加大經(jīng)濟社會發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)的投資力度等。

8月27日，國家發(fā)改委主任徐紹史在第十二屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第十次會議上作了《國務(wù)院關(guān)于今年以來國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況的報告》，談及下一步工作時徐紹史表示，加快推進重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革，深化金融體制改革，積極推進試點民營銀行籌建工作，有序推進利率市場化改革，大力發(fā)展多層次資本市場，扎實開展信貸資產(chǎn)證券化試點，實施好緩解企業(yè)融資成本高的各項政策，進一步健全金融機構(gòu)風險處置機制。繼續(xù)深化農(nóng)業(yè)農(nóng)村、國有企業(yè)、科技體制、文化教育和資源性產(chǎn)品價格等重點領(lǐng)域改革。 下半年，要全面貫徹落實黨的十八大和十八屆三中全會精神，全面落實中央經(jīng)濟工作會議決策部署和《政府工作報告》確定的各項任務(wù)，準確把握改革發(fā)展穩(wěn)定的平衡點，準確把握近期目標和長期發(fā)展的平衡點，準確把握經(jīng)濟社會發(fā)展和人民生活改善的結(jié)合點，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，堅持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會政策要托底的基本思路，堅持完善宏觀調(diào)控的思路和方式，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風險，在保持宏觀政策基本取向穩(wěn)定的同時，更加注重定向調(diào)控、精準發(fā)力，靈活前瞻、預(yù)調(diào)微調(diào)。著力激發(fā)市場活力，加快改革舉措落地；努力增加公共產(chǎn)品有效供給，持續(xù)加強民生保障；綜合施策支持實體經(jīng)濟做強，積極培育新增長點。發(fā)揮好政策協(xié)同效應(yīng)，著力改善實體經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境，增強市場信心，促進經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)健康發(fā)展，質(zhì)量效益穩(wěn)步提高，努力實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展各項預(yù)期目標。重點做好以下幾方面工作： 一是加快推進重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革。抓緊落實今年深化經(jīng)濟體制改革重點工作的意見。再取消和下放一批行政審批等事項，全面清理非行政許可審批事項，重點清理取消不必要的生產(chǎn)經(jīng)營準入限制、行業(yè)管理規(guī)定，規(guī)范企業(yè)投資前置審批及中介服務(wù)環(huán)節(jié)；加強縱橫聯(lián)動協(xié)管，確保已取消下放的審批事項落到實處。實施深化財稅體制改革總體方案，加快推進預(yù)算管理制度改革，完善規(guī)范轉(zhuǎn)移支付制度，落實支持中小企業(yè)特別是小微企業(yè)發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策。深化金融體制改革，積極推進試點民營銀行籌建工作，有序推進利率市場化改革，大力發(fā)展多層次資本市場，扎實開展信貸資產(chǎn)證券化試點，實施好緩解企業(yè)融資成本高的各項政策，進一步健全金融機構(gòu)風險處置機制。繼續(xù)深化農(nóng)業(yè)農(nóng)村、國有企業(yè)、科技體制、文化教育和資源性產(chǎn)品價格等重點領(lǐng)域改革。 二是積極擴大國內(nèi)有效需求。順應(yīng)居民消費結(jié)構(gòu)升級趨勢，完善消費政策，改善消費環(huán)境，培育擴大消費新增長點，不斷釋放消費潛力。鼓勵民間資本投資興辦養(yǎng)老、健康、文化等各類商業(yè)服務(wù)機構(gòu)，實施好促進旅游消費的政策措施，抓緊制定發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)、促進體育消費的若干政策，加強農(nóng)村特別是中西部地區(qū)農(nóng)村寬帶基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。圍繞努力增加公共產(chǎn)品有效供給，加大經(jīng)濟社會發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)的投資力度，加快棚戶區(qū)改造，加強中西部地區(qū)鐵路、城市地下管線、節(jié)能環(huán)保等重點領(lǐng)域建設(shè)，創(chuàng)新投融資渠道和方式，積極吸引社會資金特別是民間資本參與。加強預(yù)期引導(dǎo)，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。 三是努力奪取全年農(nóng)業(yè)豐收。加強秋糧田間管理，突出技術(shù)指導(dǎo)和服務(wù)，強化防災(zāi)減災(zāi)、病蟲害防控，確保秋糧再獲豐收，認真做好秋冬種各項準備工作。落實好糧食最低收購價和臨時收儲政策，加強糧食倉儲設(shè)施建設(shè)，督促地方充實糧食儲備，鼓勵用糧企業(yè)多購多存，解決好糧食豐收后的賣難問題；積極穩(wěn)妥推進大豆、棉花目標價格改革試點，完善相關(guān)預(yù)案，促進農(nóng)民增產(chǎn)增收。推進蔬菜標準化種植和畜禽規(guī)?；B(yǎng)殖，保障“菜籃子”產(chǎn)品安全有效供給。加快構(gòu)建新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營體系，發(fā)展多種形式的適度規(guī)模經(jīng)營。做好雨情水情險情的預(yù)報預(yù)警，確保重要堤防、水庫安全度汛。 四是加快推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。進一步放開服務(wù)業(yè)市場準入，落實完善支持服務(wù)業(yè)發(fā)展的財稅金融、土地供應(yīng)等政策，深入推進服務(wù)業(yè)綜合改革試點，啟動國家服務(wù)業(yè)發(fā)展示范區(qū)建設(shè)，落實加快發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級的指導(dǎo)意見。積極推進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)調(diào)整改造，大力化解過剩產(chǎn)能，細化落實支持企業(yè)兼并重組各項政策，促進重點產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移；加強對地方保護、限制競爭等行為的查處，營造公平公正的市場競爭環(huán)境。完善創(chuàng)新驅(qū)動政策，開展科研成果使用、處置、收益權(quán)改革試點，加快發(fā)展技術(shù)市場，落實好企業(yè)研發(fā)費用加計扣除等普惠性措施，大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。強化節(jié)能減排目標責任，合理控制能源消耗總量，減少污染物排放，積極推進生態(tài)文明建設(shè)。深入實施區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略，落實國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃，開展新型城鎮(zhèn)化綜合試點，促進城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。 五是不斷提高對外開放水平。落實促進外貿(mào)穩(wěn)定增長的各項政策。著力推動外貿(mào)轉(zhuǎn)型升級，做強一般貿(mào)易，穩(wěn)定傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品出口；創(chuàng)新加工貿(mào)易模式，促進加工貿(mào)易梯度有序轉(zhuǎn)移；大力發(fā)展服務(wù)貿(mào)易，鼓勵政策性金融機構(gòu)支持服務(wù)貿(mào)易發(fā)展。積極發(fā)展新興貿(mào)易方式，簡化跨境電子商務(wù)出口監(jiān)管程序。加大信用保險支持和融資服務(wù)。全面推進貿(mào)易便利化，清理和規(guī)范進出口環(huán)節(jié)收費。實施積極的進口戰(zhàn)略，促進貿(mào)易平衡發(fā)展。繼續(xù)積極有效利用外資，提高利用外資質(zhì)量和效益。加強多雙邊開放合作，發(fā)布實施絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路建設(shè)戰(zhàn)略規(guī)劃，推進基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通。 六是進一步保障和改善民生。健全完善促進就業(yè)創(chuàng)業(yè)的政策體系和服務(wù)體系，加強全國公共就業(yè)信息服務(wù)平臺建設(shè)；繼續(xù)把高校畢業(yè)生就業(yè)放在首位，抓好相關(guān)政策的全面落實；做好化解產(chǎn)能過剩涉及的人員安置和就業(yè)，研究使用失業(yè)保險基金穩(wěn)定職工隊伍的政策措施。實施好進一步推進戶籍制度改革的意見，支持農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化。加強保障性安居工程及配套設(shè)施建設(shè)，強化工程質(zhì)量監(jiān)管，做好公平分配和入住管理。進一步改善貧困地區(qū)義務(wù)教育薄弱學(xué)校基本辦學(xué)條件，確保新增教學(xué)用具和生活設(shè)備在秋季開學(xué)前全部到位。支持社會資本舉辦婦幼專科醫(yī)院，支持優(yōu)質(zhì)醫(yī)院在中小城市設(shè)立分支機構(gòu)，積極推進政府購買公共衛(wèi)生服務(wù)。加大食品藥品安全監(jiān)管力度，深入推進質(zhì)量安全可追溯體系建設(shè)；繼續(xù)強化安全生產(chǎn)，加強大氣、水、土壤等突出環(huán)境污染問題綜合治理。做好受災(zāi)地區(qū)災(zāi)后重建工作，幫助災(zāi)區(qū)群眾恢復(fù)正常生產(chǎn)生活秩序。