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煤礦焦煤庫存下降

經(jīng)歷半年的焦煤去庫存，當(dāng)前煤礦庫存大幅下降，部分煤炭企業(yè)庫存僅為庫容的三分之一，與市場預(yù)期的高庫存有一定差別。焦煤持續(xù)的低價已經(jīng)使得部分煤礦產(chǎn)能退出市場，山西臨汾等地中小煤礦和洗煤廠多處于關(guān)停狀態(tài)，煤炭企業(yè)虧損蔓延。內(nèi)蒙古地區(qū)，1-6月份國有地方煤礦原煤產(chǎn)量801萬噸，減少79.2%；鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦原煤產(chǎn)量1831萬噸，減少82.0%，中小煤礦停產(chǎn)現(xiàn)象突顯。8月伊始，山西焦煤下調(diào)煉焦煤報價50-80元/噸，然而市場反映平淡，并未出現(xiàn)類似以往的價格跟跌，顯示市場認(rèn)為本次調(diào)價后，焦煤集團(tuán)繼續(xù)下調(diào)報價的可能性不大。

進(jìn)口煉焦煤方面，受到內(nèi)貿(mào)煤價格下調(diào)的影響，外貿(mào)焦煤成交清淡，但近期港口庫存壓力不大，對價格形成了有力的支撐。同時9月船期的詢價增加，印度等國外市場需求復(fù)蘇，低價進(jìn)口煉焦煤繼續(xù)沖擊國內(nèi)市場的力度正在減弱。

焦化企業(yè)開工率下滑

從草根調(diào)研的情況看，焦炭(1129,13.00,1.16%)企業(yè)普遍存在資金緊張的現(xiàn)象。焦化企業(yè)對上游煤礦采用全預(yù)付款，而下游鋼廠對其結(jié)算又以月結(jié)為主，以承兌匯票計價，這造成焦化企業(yè)資金鏈緊張。盡管最近半年焦煤價格下跌較多，但鋼廠也會以焦煤價格下跌為理由，壓低焦炭的采購價格，因此，焦化企業(yè)利潤單薄，部分企業(yè)虧損嚴(yán)重。從開工率來看，年產(chǎn)量100萬噸以下獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率為77%，100-200萬噸焦化廠產(chǎn)能利用率76%，為2013年以來的低位。從鋼廠焦炭庫存來看，由于原料庫存的持續(xù)下跌，鋼廠普遍采用隨采隨用的低庫存管理模式，華北地區(qū)樣本鋼廠焦炭平均庫存可用天數(shù)僅為8天，繼續(xù)壓縮庫存的空間較小。市場擔(dān)心天津港焦炭的高庫存會壓制價格，從物流方向來看，天津港的焦炭主要用途是對外出口，而焦炭出口量占全國總產(chǎn)量的比例較低，天津港的庫存攀升僅能代表，國外的焦炭采購有部分放慢的跡象，尚難以對國內(nèi)的市場價格形成直接影響。從國內(nèi)焦炭的報價看，7月以來焦炭現(xiàn)貨價格也已經(jīng)呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

鋼材(2979,10.00,0.34%)需求平穩(wěn)

市場前期預(yù)期房地產(chǎn)投資增速下滑會對鋼材需求和價格產(chǎn)生負(fù)面影響，然而，筆者實際調(diào)研的結(jié)果并不支持這種看法。唐山地區(qū)鋼鐵企業(yè)自4月份以來，生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)恢復(fù)，利潤回升。部分鋼廠螺紋鋼利潤達(dá)到每噸200元，板材利潤接近300元/噸，高爐滿負(fù)荷生產(chǎn)。從庫存和訂單來看，鋼廠成材庫存位于低位，訂單并未有向下的掉頭跡象。從國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)也可以看到，最近一期全國粗鋼日均粗鋼產(chǎn)量為230萬噸，持續(xù)低于高位。與之對應(yīng)的是，上海地區(qū)螺紋鋼庫存為21.23萬噸，與去年同期相比下降25.14%。生產(chǎn)位于高位，庫存同比去年大幅下滑，上海、北京等主要消費(fèi)區(qū)域甚至出現(xiàn)了鋼材缺規(guī)格現(xiàn)象，顯示今年鋼材需求穩(wěn)中向好。