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當前防范化解金融風(fēng)險的任務(wù)到底有多重要，央行提出的2018年九大工作任務(wù)再次給出答案。據(jù)央行官網(wǎng)2月6日發(fā)布的公告，在2月5日-6日召開的2018年工作會議上，保持貨幣政策穩(wěn)健中性連續(xù)第三年被列在任務(wù)之首，其次便是切實防范化解金融風(fēng)險，而這項任務(wù)在2017年時位列當年十大任務(wù)第三位，在2016年時還僅列當年十大任務(wù)的第五位。

    前置到九大任務(wù)第二位

    如果說到2017年金融業(yè)關(guān)鍵詞，防風(fēng)險無疑會上榜。從2016年中央經(jīng)濟工作會議，到第五次全國金融工作會議，從黨的十九大，再到2017年中央經(jīng)濟工作會議，“守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線”、“主動防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險”等都被放在了非常突出的位置。

    在2018年央行工作會議上，這項任務(wù)也被前置到九大任務(wù)的第二位，同時要求更為細化明確。央行提出，加強金融風(fēng)險研判及重點領(lǐng)域風(fēng)險防控，完善金融風(fēng)險監(jiān)測、評估、預(yù)警和處置體系。進一步完善宏觀審慎政策框架，加強影子銀行、房地產(chǎn)金融等的宏觀審慎管理。

    對比來看，2017年央行工作會議提出的當年十大任務(wù)中，“切實防范化解金融風(fēng)險，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線”還是第三條，前兩條分別是保持貨幣政策穩(wěn)健中性和繼續(xù)做好供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革金融服務(wù)工作；2016年的十大任務(wù)中，相關(guān)要求為“防范和化解經(jīng)濟金融風(fēng)險，維護金融穩(wěn)定”，此項僅列第五位，前面分別是穩(wěn)健貨幣政策、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、深化重點領(lǐng)域改革和推動金融市場規(guī)范創(chuàng)新發(fā)展。

    繞開監(jiān)管

    為何防范金融風(fēng)險在2017年被放在了尤其重要的位置？中金固定收益研究團隊分析稱，在2008年金融危機后，隨著流動性的加強，杠桿率提升，金融行業(yè)增加值在GDP的比重持續(xù)攀升，不過金融體系在發(fā)展過程中也出現(xiàn)了一些問題，比如鏈條日益復(fù)雜，一些所謂“創(chuàng)新”逐漸脫離實體，淪為純粹的套利工具。

    為此，監(jiān)管層下決心處置風(fēng)險點，開啟了本輪金融嚴監(jiān)管的大潮。事實上，在過去十年，央行等部門也曾針對不同問題先后祭出政策。例如在2010年房價大漲、通脹升溫、地方政府債務(wù)問題浮出水面后，刺激政策開始退出，央行實施了從緊的貨幣政策并嚴厲管控信貸額度，同時加強了對房地產(chǎn)的調(diào)控，銀監(jiān)會也擬定了地方融資平臺名單，房地產(chǎn)和城投平臺表內(nèi)貸款全面受到抑制。

    “但基建、房地產(chǎn)等投資周期都較長，已投資項目不能半途而廢。在此背景下，融資方和銀行都有動力尋找突破監(jiān)管限制的融資渠道，銀信合作開始成為繞道方式，銀行開始通過信托計劃向房地產(chǎn)企業(yè)甚至地方政府融資平臺輸血。”中金固收團隊表示。

    繞開監(jiān)管的種種現(xiàn)象也引發(fā)了業(yè)界的思考。中國人民大學(xué)副校長吳曉求認為，監(jiān)管顯然是防范金融風(fēng)險蔓延的重要屏障，但不能用過去的標準看待不斷變化的金融行業(yè)。中金固收團隊進一步指出，刺激政策退出和一系列監(jiān)管反而催生了各種創(chuàng)新模式層出不窮，不斷上演“貓捉老鼠”的游戲，背后癥結(jié)是分業(yè)監(jiān)管。

    金融監(jiān)管鏈條加速重塑

    2017年的監(jiān)管則不同以往。例如針對分業(yè)監(jiān)管的癥結(jié)，在2017年7月召開的全國金融工作會議上，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(以下簡稱“金穩(wěn)會”)首次“露面”，而后在2017年11月成立并召開第一次會議，定調(diào)為國務(wù)院統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融穩(wěn)定和改革發(fā)展重大問題的議事協(xié)調(diào)機構(gòu)。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，金穩(wěn)會將填補分業(yè)監(jiān)管的空白。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院負責(zé)人田利輝表示，金穩(wěn)會可以有效防止監(jiān)管上“九龍治水、各自為戰(zhàn)”的局面，防止監(jiān)管不足或監(jiān)管過度。

    央行在2018年工作會議中，回顧2017年工作時也提到，防范化解金融風(fēng)險工作取得成效，其中就包括“扎實做好國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室各項工作”。

    “監(jiān)管邏輯已發(fā)生巨變，近期出臺的監(jiān)管政策無疑將加速金融生態(tài)鏈的重塑?！敝薪鸸淌請F隊表示。金穩(wěn)會的橫空出世只是一個縮影，2017年央行還首次提出“貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架”，宏觀審慎管理的一個表現(xiàn)就包括將表外理財納入廣義信貸指標范圍。央行副行長易綱在近日的撰文中還透露，2018年央行還將探索把影子銀行、房地產(chǎn)金融等納入宏觀審慎政策框架，將同業(yè)存單、綠色信貸業(yè)績考核納入MPA考核。

    不過，吳曉求也提醒，風(fēng)險意識需要科學(xué)理解、系統(tǒng)把握，如果理解不當會導(dǎo)致金融裹足不前。他表示，要在推動金融變革和科技進步、最大限度地滿足客戶需要的基礎(chǔ)上來控制風(fēng)險。在2018年的工作任務(wù)中，央行也提出，將穩(wěn)妥推進重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)金融改革，包括深化利率市場化改革，加大市場決定匯率的力度，加強金融基礎(chǔ)設(shè)施統(tǒng)籌監(jiān)管和互聯(lián)互通等。