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洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993.SH）登陸A股僅一年半，4個(gè)募投項(xiàng)目就全部宣告失敗。
    繼年產(chǎn)1600噸的鎢制品項(xiàng)目和5000噸的高性能硬質(zhì)合金項(xiàng)目無(wú)法實(shí)施后，洛陽(yáng)鉬業(yè)的主要資產(chǎn)坤宇礦業(yè)被出售、永寧金鉛也因虧損基本停產(chǎn)。也就是說(shuō)，洛陽(yáng)鉬業(yè)于2012年10月A股上市之時(shí)的4個(gè)募投項(xiàng)目，分別被無(wú)法實(shí)施和明確叫停。
有中小投資者向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者指出，洛陽(yáng)鉬業(yè)登陸A股僅一年半，其4個(gè)募投項(xiàng)目就全部失敗，這分明是利用A股市場(chǎng)大玩資本游戲，戲弄中小股東。與此同時(shí)，潛伏十年之后，福布斯富豪于泳終于將洛陽(yáng)鉬業(yè)收為囊中之物。

2012年，洛陽(yáng)鉬業(yè)曾以包裝4.2萬(wàn)噸低品位復(fù)雜白鎢礦清潔高效資源綜合利用建設(shè)項(xiàng)目、年產(chǎn)1萬(wàn)噸鉬酸銨生產(chǎn)線項(xiàng)目、高性能硬質(zhì)合金項(xiàng)目以及鎢金屬制品和鎢合金材料深加工項(xiàng)目而擬募資36億元登陸A股市場(chǎng)。然而由于2012年行業(yè)低迷，洛陽(yáng)鉬業(yè)瘦身上市，實(shí)際僅發(fā)行2億股，扣除發(fā)行費(fèi)用后，實(shí)際募得資金5.58億元，與原融資計(jì)劃相比縮水85%，成為當(dāng)年上市融資縮水之最。
瘦身上市后，在業(yè)績(jī)不溫不火的狀況下，洛陽(yáng)鉬業(yè)于2013年3月宣布，終止首發(fā)A股募集資金所投的兩個(gè)項(xiàng)目——“高性能硬質(zhì)合金項(xiàng)目”和“鎢金屬制品及鎢合金材料深加工項(xiàng)目”。洛陽(yáng)鉬業(yè)對(duì)于終止兩個(gè)項(xiàng)目的原因解釋為：募集資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于計(jì)劃募集資金，無(wú)法滿足募投項(xiàng)目資金需求。實(shí)際上，上述被終止的兩大IPO項(xiàng)目曾擬投入資金達(dá)到28.58億元。相對(duì)于實(shí)際僅募資5.58億元來(lái)說(shuō)，兩個(gè)項(xiàng)目巨額投資需求顯而易見是要胎死腹中的。當(dāng)時(shí)洛陽(yáng)鉬業(yè)還表示，上述項(xiàng)目均為現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的下游業(yè)務(wù)，終止上述項(xiàng)目的實(shí)施不會(huì)對(duì)公司現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響，況且上述兩個(gè)項(xiàng)目尚未開始實(shí)施，亦未開始使用首次公開發(fā)行A股的募集資金。而資料顯示，就上述兩個(gè)項(xiàng)目建設(shè)所涉及的土地使用權(quán)，公司在2011年便已支付了1.26億元的土地出讓款。該公司中小股東李明（化名）告訴記者，盡管終止上述兩個(gè)IPO大項(xiàng)目的現(xiàn)實(shí)情況可以理解，但是事后證明該公司的IPO項(xiàng)目似乎只是其融資的幌子。更為令人不解的是，洛陽(yáng)鉬業(yè)在2014年5月30日宣布，7億元轉(zhuǎn)讓坤宇礦業(yè)70%股權(quán)。坤宇礦業(yè)項(xiàng)目也是該公司的另一個(gè)募投項(xiàng)目。洛陽(yáng)鉬業(yè)當(dāng)日公告顯示，已將坤宇礦業(yè)作價(jià)7億元賣給了紫金礦業(yè)[2.53% 資金 研報(bào)]集團(tuán)股份有限公司，并且股權(quán)轉(zhuǎn)讓已經(jīng)完成工商變更登記手續(xù)。對(duì)于7億元的價(jià)格，洛陽(yáng)鉬業(yè)指出，其較坤宇礦業(yè)于2014年3月31日的賬面凈資產(chǎn)（按70%權(quán)益計(jì)算，為4.18億元）溢價(jià)達(dá)2.81億元。資料顯示，坤宇礦業(yè)2012年凈利潤(rùn)1億元，2013年受黃金價(jià)格下跌影響利潤(rùn)，也超過(guò)2000萬(wàn)元，說(shuō)明其資產(chǎn)質(zhì)地仍很好。由此，部分中小投資者質(zhì)疑，該公司轉(zhuǎn)讓坤宇礦業(yè)是賤賣行為。

洛陽(yáng)鉬業(yè)的另一個(gè)IPO項(xiàng)目永寧金鉛項(xiàng)目則逼近停產(chǎn)。資料顯示，永寧金鉛項(xiàng)目連續(xù)巨額虧損，僅2013年度虧損就達(dá)2.9億元，截至2013年12月31日，其凈資產(chǎn)為-3987萬(wàn)元。目前該項(xiàng)目的實(shí)際陷入停產(chǎn)狀態(tài)，而洛陽(yáng)鉬業(yè)人士稱，永寧金鉛的處置工作目前暫無(wú)進(jìn)展。 也就是說(shuō)，上述4個(gè)IPO募投項(xiàng)目要么終止，要么甩賣或停產(chǎn)，個(gè)個(gè)都沒(méi)有如洛陽(yáng)鉬業(yè)曾經(jīng)雄心勃勃的描述。多位業(yè)內(nèi)人士指出，雖然有募資縮水客觀因素，但是洛陽(yáng)鉬業(yè)曾經(jīng)在招股說(shuō)明書中的描述，亦幾乎成為空言。大手筆收購(gòu)。 業(yè)內(nèi)人士告訴記者，在上述4大募投項(xiàng)目全軍覆沒(méi)的背后，洛陽(yáng)鉬業(yè)根本就不缺錢。資料顯示，洛陽(yáng)鉬業(yè)在終止募投項(xiàng)目后，于2013年年底宣布，以50億元收購(gòu)了澳大利亞北帕克斯銅金礦項(xiàng)目。公開資料顯示，洛陽(yáng)鉬業(yè)旗下全資子公司CMOC Mining Pty Limited將以8.2億美元的價(jià)格收購(gòu)澳大利亞公司North Mining Limited（以下簡(jiǎn)稱北方礦業(yè)[0.00%]）擁有的Northparkes Joint Venture （以下簡(jiǎn)稱“澳洲銅礦”）80%的權(quán)益及相關(guān)權(quán)利和資產(chǎn)。這項(xiàng)收購(gòu)成為2013年最大境外收購(gòu)案。

有業(yè)內(nèi)人士當(dāng)時(shí)就質(zhì)疑稱，將只有6倍估值的澳洲銅礦資產(chǎn)裝入市盈率為37倍的A股上市公司，在這場(chǎng)收購(gòu)的背后，是洛陽(yáng)鉬業(yè)的二股東鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鴻商控股”）一場(chǎng)籌劃了多年的資本運(yùn)作計(jì)劃。
事實(shí)上，2012年10月洛陽(yáng)鉬業(yè)上市時(shí)，作為公司二股東的鴻商控股就已經(jīng)開始運(yùn)作其境外礦資產(chǎn)收購(gòu)。2012年10月23日，鴻商控股與其合作伙伴中非發(fā)展基金發(fā)布公告稱，在執(zhí)行盡職調(diào)查的要求被澳大利亞銅礦商Discovery Metals Ltd.的董事會(huì)拒絕后，他們將通過(guò)控制的CF Investments公司向Discovery Metals的股東直接發(fā)出每股1.7澳元的現(xiàn)金收購(gòu)要約，而此次收購(gòu)的目的則是Discovery Metals位于博茨瓦納西北部的Boseto銅礦。根據(jù)估算，這起收購(gòu)的價(jià)格高達(dá)8.3億澳元，按照當(dāng)時(shí)的匯價(jià)計(jì)算折合人民幣為53億元。盡管此后該收購(gòu)被放棄，但近半年后的2013年7月30日，洛陽(yáng)鉬業(yè)就宣布收購(gòu)位于澳大利亞新南威爾士州中西部帕克斯市的澳洲銅礦。

通過(guò)上述收購(gòu)過(guò)程不難發(fā)現(xiàn)，洛陽(yáng)鉬業(yè)終止和甩賣募投項(xiàng)目，并非是因?yàn)槿卞X。因?yàn)榧热荒芑I資50億元收購(gòu)境外銅礦，也就有能力籌資進(jìn)行該公司的延伸下游產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)募投項(xiàng)目。

盡管洛陽(yáng)鉬業(yè)上市之初的大股東為洛陽(yáng)礦業(yè)集團(tuán)有限公司(洛陽(yáng)市國(guó)資委旗下企業(yè))，然而大股東和二股東鴻商控股之間的持股比例僅僅相差不到1%。這亦為實(shí)際控制人變更埋下伏筆。2014年1月13日，鴻商產(chǎn)業(yè)通過(guò)少量增持洛陽(yáng)鉬業(yè)，以36.01%的持股比例超過(guò)洛陽(yáng)礦業(yè)集團(tuán)有限公司持股為35%，而成第一大股東。

資料顯示，鴻商控股成立日期為2003年7月，公司的法人代表名叫于泳。 資料顯示，于泳在“2013福布斯中國(guó)400富豪榜”上以52.5億元人民幣資產(chǎn)位列第220位。

事實(shí)上，早在2004年洛陽(yáng)鉬業(yè)改制時(shí)，鴻商控股與洛陽(yáng)鉬業(yè)大股東之間的持股比例就相差不大，當(dāng)時(shí)鴻商控股是以不到1.8億元的價(jià)格買下了洛陽(yáng)鉬業(yè)49%的股權(quán)，而僅僅是兩年之后，隨著市場(chǎng)上的鉬產(chǎn)品價(jià)格暴漲，公司業(yè)績(jī)大增，鴻商控股很快就通過(guò)公司分紅收回了持股成本，根據(jù)公開資料顯示，鴻商控股在投資洛陽(yáng)鉬業(yè)后收到的現(xiàn)金分紅超過(guò)20億元。
另外，2007年4月26日，洛陽(yáng)鉬業(yè)完成港交所主板上市，鴻商控股持有的股權(quán)市值大增，最高時(shí)持有的市值達(dá)到360億港元。2012年，洛陽(yáng)鉬業(yè)完成A股上市后，作為二股東的鴻商控股還是實(shí)現(xiàn)了市值大增，截至2014年7月底，其持有的洛陽(yáng)鉬業(yè)市值超過(guò)120億元。2014年初，鴻商控股通過(guò)增持成功上位洛陽(yáng)鉬業(yè)實(shí)際控制人。潛伏在洛陽(yáng)鉬業(yè)十年后，于泳終于控制了這家國(guó)內(nèi)最大的鉬業(yè)企業(yè)。資料顯示，洛陽(yáng)鉬業(yè)在2004年改制時(shí)，受到了各路資本的熱捧，包括復(fù)星集團(tuán)、紫金礦業(yè)等知名企業(yè)均有意介入。但最終鴻商集團(tuán)掏出4101萬(wàn)元作為職工改制身份置換金，并以1.37億元拿下公司49%股份。

對(duì)于公司執(zhí)意進(jìn)入此前并不涉及的銅礦領(lǐng)域，在洛陽(yáng)鉬業(yè)看來(lái)，都是做礦的，沒(méi)有什么區(qū)別，“就開采和浮選程序而言，鉬礦與銅礦的運(yùn)作非常相似”。然而，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，收購(gòu)境外銅礦，實(shí)際上或是鴻商控股的又一個(gè)資本故事。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從IPO項(xiàng)目全部遭棄，到收購(gòu)境外銅礦，再到二股東上位，福布斯富豪于泳所有的動(dòng)作，疑似一個(gè)尚未講完的資本故事，其當(dāng)然也是整個(gè)資本局的贏家。