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　　近期，焦炭期貨主力合約在觸及1100元/噸處反彈強(qiáng)勁，并站穩(wěn)10日均線，技術(shù)分析指標(biāo)逐步向好。筆者認(rèn)為，焦煤國內(nèi)庫存下降，進(jìn)口沖擊減弱；鋼廠焦炭庫存低位；鋼材需求回升，對焦炭補(bǔ)庫意愿增強(qiáng)，焦炭已經(jīng)進(jìn)入筑底階段。
　　煤礦焦煤庫存下降
　　經(jīng)歷半年的焦煤去庫存，當(dāng)前煤礦庫存大幅下降，部分企業(yè)庫存僅為庫容的三分之一，與市場預(yù)期的高庫存相比有一定差別。焦煤持續(xù)的低價(jià)已經(jīng)使得部分煤礦產(chǎn)能退出市場，山西臨汾等地中小煤礦和洗煤廠多處于關(guān)停狀態(tài)，煤炭企業(yè)虧損蔓延。
　　內(nèi)蒙古地區(qū)，1—6月國有地方煤礦原煤產(chǎn)量801萬噸，同比減少79.2%；鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦原煤產(chǎn)量1831萬噸，同比減少82.0%，中小煤礦停產(chǎn)現(xiàn)象凸顯。8月伊始，山西焦煤下調(diào)煉焦煤報(bào)價(jià)50—80元/噸。然而市場反應(yīng)平淡，并未出現(xiàn)類似以往的跟跌現(xiàn)象，顯示市場認(rèn)為本次調(diào)價(jià)后，焦煤集團(tuán)繼續(xù)下調(diào)報(bào)價(jià)的可能性不大。
　　進(jìn)口煉焦煤方面，受到內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格下調(diào)的影響，外貿(mào)焦煤成交清淡，但近期港口庫存較低，對價(jià)格形成了有力的支撐。同時(shí)9月船期的詢價(jià)增加，印度等國外市場需求復(fù)蘇，低價(jià)進(jìn)口煉焦煤繼續(xù)沖擊國內(nèi)市場的力度正在減弱。
　　鋼廠焦炭庫存低位
　　據(jù)筆者實(shí)地調(diào)研了解到，目前焦炭企業(yè)普遍存在資金緊張的現(xiàn)象。焦化企業(yè)對上游煤礦采用全預(yù)付款，而下游鋼廠對其結(jié)算又以月結(jié)為主，以承兌匯票計(jì)價(jià)，這造成焦化企業(yè)資金鏈緊張。盡管最近半年焦煤價(jià)格下跌較多，但鋼廠也會以焦煤價(jià)格下跌為理由，壓低焦炭的采購價(jià)格。因此，焦化企業(yè)利潤依然單薄，部分企業(yè)虧損嚴(yán)重。
　　從開工率來看，年產(chǎn)量100萬噸以下的獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率為77%，100萬—200萬噸焦化廠產(chǎn)能利用率76%，為2013年以來的低位。從鋼廠焦炭庫存來看，由于原料庫存的持續(xù)下跌，鋼廠普遍采用低庫存管理模式，華北地區(qū)樣本鋼廠焦炭平均庫存可用天數(shù)僅為8天，繼續(xù)壓縮庫存的空間較小。市場擔(dān)心天津港焦炭的高庫存會壓制價(jià)格，物流方面顯示，天津港的焦炭主要用途是對外出口，天津港的庫存攀升僅能代表國外焦炭采購節(jié)奏有放緩跡象。但焦炭出口量占全國總產(chǎn)量的比例較低，出口放緩尚難以對國內(nèi)的市場形成直接影響。
　　鋼材需求穩(wěn)中向好
　　市場前期預(yù)期房地產(chǎn)投資增速下滑，會對鋼材需求和價(jià)格產(chǎn)生負(fù)面影響，然而筆者實(shí)際調(diào)研的結(jié)果并不支持這種看法。唐山地區(qū)鋼鐵企業(yè)自4月以來，生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)恢復(fù)，利潤回升。當(dāng)前部分鋼廠的螺紋鋼利潤達(dá)到每噸200元，板材利潤接近每噸300元，高爐滿負(fù)荷生產(chǎn)。
　　從庫存和訂單來看，鋼廠成材庫存位于較低水平，訂單維持穩(wěn)定。國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)也顯示，最近一期全國粗鋼日均產(chǎn)量為230萬噸，位于高位。與之對應(yīng)的是，代表社會鋼材庫存的上海地區(qū)螺紋鋼庫存為21.23萬噸，與去年同期相比下降25.14%。生產(chǎn)位于高位，庫存同比去年大幅下滑，上海、北京等主要消費(fèi)區(qū)域甚至出現(xiàn)了鋼材缺規(guī)格現(xiàn)象，顯示今年鋼材需求穩(wěn)中向好。鋼材需求回升，鋼廠生產(chǎn)對于焦炭的需求旺盛，采購意愿較前期明顯增強(qiáng)。
　　綜上所述，焦煤價(jià)格企穩(wěn)，鋼廠焦炭庫存位于低位，下游鋼鐵生產(chǎn)利潤回升，對焦炭的采購意愿增強(qiáng)，焦炭筑底跡象顯現(xiàn)。