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上海清算所的人民幣鐵礦石、動力煤掉期清算業(yè)務上線已超過一周。記者從上海清算所了解到，截至8月8日的第一周，人民幣鐵礦石、動力煤掉期交易已覆蓋月度、季度、年度協(xié)議，鐵礦石掉期成交合計8932個月度協(xié)議，共計893200噸，動力煤掉期成交合計6828個月度協(xié)議，共計1365600噸。 有市場人士表示，人民幣鐵礦石、動力煤掉期清算業(yè)務上線首周的表現(xiàn)符合預期，交易主要集中在季度協(xié)議和近端月度協(xié)議，與國際掉期市場交易活躍協(xié)議相一致。

8月11日國內鋼材指數(shù)綜合指數(shù)報118.84點，較上一交易日下滑0.10%。期市表現(xiàn)不濟，市場心態(tài)悲觀，現(xiàn)貨價格偏弱運行。當前宏觀經(jīng)濟雖已企穩(wěn)，但對恢復鋼市信心的作用有限，資金情況偏緊，7月末粗鋼產(chǎn)量雖有所下降，但供需矛盾尚未有實質性改善，預計短期鋼價仍難擺脫震蕩偏弱的走勢格局。 8月11日長材指數(shù)報128.77點，較上一交易日跌0.10%。今日期螺1501尾盤跳水，收3062跌0.84%，放量增倉；期卷1410震蕩走低，收3314跌0.42%，縮量減倉。今日建筑鋼材市場趨弱運行，杭州、南京、合肥、南昌、長沙、鄭州、北京、天津、貴陽、西安及蘭州市場走跌10－50元/噸不等，成都市場上漲10元/噸。鋼廠方面，沙鋼調價對螺紋鋼保持不動，高線、盤螺下調50元/噸。永鋼調價對螺紋鋼亦保持不變，普線、盤螺均下調50元/噸。上周末鋼坯跌10元/噸，期市持續(xù)表現(xiàn)不佳，且供需面仍未給市場帶來任何信心，因此預計建筑鋼材市場或盤整趨弱運行。11日，全國25個主要市場HRB400（20mm）螺紋鋼價格報31544元/噸，較上一交易日下滑6元/噸。 8月11日扁平材指數(shù)報109.35點，較上一交易日跌0.10%。其中，熱軋板卷指數(shù)跌0.05%，中厚板指數(shù)跌0.17%。今日熱軋市場窄幅整理，上海、廣州、武漢、鄭州、重慶市場走跌10－20元/噸，太原、哈爾濱、烏魯木齊市場上漲10－20元/噸。就當前市場境況來看，業(yè)內人士認為熱軋板卷供需關系相對平衡，且熱卷生產(chǎn)企業(yè)盈利空間不錯，故市場價格維持相對穩(wěn)定符合多方利益，預計短期市場價格漲跌有限。11日，全國24個市場3.0mm熱軋板卷價格報3447元/噸，與上一交易日持平。 今日國內中厚板市場弱勢盤整，濟南、合肥、福州、南昌、鄭州、石家莊、北京、太原、沈陽、哈爾濱、昆明市場走跌10－50元/噸，烏魯木齊市場上漲30元/噸。鑒于周邊地區(qū)中板價格走弱以及期貨市場表現(xiàn)不佳，上海市場局部售價小幅下跌10-20元/噸。當前下游需求還是偏弱，加之8月份中厚板生產(chǎn)企業(yè)計劃產(chǎn)量增速放緩，國內中厚板供需關系大體平衡，短期價格波動幅度或縮窄。11日，全國23個主要市場普20mm中板價格報3346元/噸，較上一交易日下滑7元/噸。

中國鋼材出口8000萬噸已成定局. 最新海關數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月累計，全國鋼材出口總量為4907噸，同比增長37%，其中7月份出口806萬噸，增長56%。從全年各月出口情況來看，鋼材出口增速基本呈現(xiàn)逐月攀升態(tài)勢。 2014年中國鋼材出口大幅增長的拉動因素，主要在于發(fā)達國家引領全球經(jīng)濟復蘇，致使世界鋼鐵需求旺盛。歐洲各國近期公布的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)表現(xiàn)不錯，法國、德國、英國7月PMI指數(shù)均在50%以上，普遍超出前期數(shù)值。美國經(jīng)濟(GDP)在經(jīng)歷了一季度萎縮后，二季度增長4%(按年率計算)。世界大型企業(yè)研究會近期發(fā)布報告顯示，7月份美國消費者信心指數(shù)連續(xù)第三個月上漲，并創(chuàng)2007年10月份以來新高，預計全年GDP增速仍有望保三。 在發(fā)達國家引領全球經(jīng)濟復蘇的同時，6月份匯豐新興市場指數(shù)達到52.3%，創(chuàng)下2013年3月以來的最高水平，其中印度制造業(yè)與服務業(yè)指數(shù)均超過中國，顯示了新興經(jīng)濟體國家對于世界經(jīng)濟復蘇的拖累正在減弱，上升趨勢不斷增強。總體來看，全球經(jīng)濟下半年開局良好，其經(jīng)濟活動應該走強，2015年還將加速，這有利于改善中國鋼材出口需求環(huán)境。受其影響，預計2014年全國鋼材出口量超過8000萬噸已成定局，如果加上數(shù)量更多的間接出口，全部鋼材出口量將有1億多噸。 從發(fā)展趨勢來看，金融危機過后，世界各國存在大規(guī)模改善基礎設施需求，其中高鐵建設有可能成為投資熱點。又由于中國高鐵建設實踐經(jīng)驗豐富，材料設備配套，特別是建設成本遠低于其他國家，并且受到國家層面支持，因此全球高鐵等基礎設施的大規(guī)模建設，將會帶動中國鋼鐵出口。包括直接出口與間接出口兩個方面，未來粗鋼出口峰值有可能達到2億噸。 強勁的出口增長，勢必成為2014年中國鋼材整體需求的新動力。在其刺激之下，中國鋼鐵產(chǎn)量穩(wěn)步增長。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，今年上半年全國粗鋼累計產(chǎn)量為41191萬噸，同比增長3%，其中6月份粗鋼產(chǎn)量增幅為4.5%，6月份全國粗鋼日均產(chǎn)量達到230.97萬噸，環(huán)比增長1.66%，再次創(chuàng)下歷史新高。由于需求增加及效益水平提高的雙重影響，年內全國粗鋼產(chǎn)量有增無減，預計全年統(tǒng)計粗鋼產(chǎn)量亦將突破8億噸，比上年增長3%以上。如果加上未納入統(tǒng)計部分，全國實際粗鋼產(chǎn)量還會更多。 全國鋼鐵產(chǎn)量不斷增長，進一步提高了中國粗鋼產(chǎn)能利用率。據(jù)中鋼協(xié)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至今年7月25日，全國163家樣本鋼廠高爐開工率為91.2%，河北唐山地區(qū)高爐更是高達94.2%，顯示目前全國鋼鐵企業(yè)已經(jīng)開足馬力滿負荷生產(chǎn)，完全不存在所謂產(chǎn)能嚴重過剩。 中國鋼材產(chǎn)需量繼續(xù)增長，加之鐵礦石價格跌落對于高成本國產(chǎn)礦的擠壓影響，鐵礦石進口勢頭強勁。據(jù)統(tǒng)計，今年前7個月中國進口鐵礦石5.4億噸，同比增加18.1%;其中7月份進口8252萬噸，增長12.8%。預計全年鐵礦石進口量有可能超過9億噸。 中國鐵礦石進口量的繼續(xù)大幅增長，不僅緣由需求旺盛，還在于世界礦業(yè)巨頭通過增加供應，淘汰高成本鐵礦石企業(yè)的努力開始奏效。今年7月份中國進口鐵礦石的平均價格已經(jīng)降至92美元/噸，如果年內數(shù)月進口鐵礦石到岸價格進一步下降，跌破90美元/噸，甚至逼近80美元/噸關口，國內礦山企業(yè)將會出現(xiàn)更多減產(chǎn)，從而為進口鐵礦石拓展更大銷售空間，屆時中國國產(chǎn)礦市場占有率勢必萎縮至30%以下。預計2014年中國鐵礦石進口量將達到9億噸;如果2015年鐵礦石進口到岸價格平均為80美元/噸，中國鐵礦石進口量將會超過10億噸，甚至達到12億噸。據(jù)此分析，所謂中國需求進入“寒冬”，鐵礦石中國因素風光不再，其觀點過于武斷，缺乏統(tǒng)計數(shù)據(jù)支持。

記者日前從權威人士處獲悉，我國繼續(xù)加快推進大型稀土企業(yè)集團組建步伐，以進一步改善稀土行業(yè)長期小、散、亂的發(fā)展格局。在廈門鎢業(yè)、包鋼稀土、中鋁集團的稀土大集團方案獲批外，年底前完成另外三家大型稀土企業(yè)集團的組建實施工作。 就在六大稀土集團改革方案落地之際，其中一家大集團主要負責人向記者透露，工信部已經(jīng)對六大集團下一步整合區(qū)域進行了劃定，本輪整合中的六家牽頭企業(yè)，在整合所承擔區(qū)域內的企業(yè)時，不能去其他牽頭企業(yè)的整合區(qū)域內“挖墻腳”。 上述人士向《經(jīng)濟參考報》記者介紹，包鋼稀土主要針對北方輕稀土整合，區(qū)域集中在內蒙和甘肅，贛州稀土集團主要是對江西境內的中重稀土進行整合，廈門鎢業(yè)主要負責福建省內稀土整合，廣晟有色的整合勢力范圍則集中在廣東省內。相比之下，三家入圍稀土大集團的央企整合范圍更加靈活，中鋁集團除了已有的在江蘇、廣西、四川整合項目外，版圖內還納入對山東省稀土資源整合，中國五礦則集中在湖南省內整合，還有福建已完成整合的稀土企業(yè)。 “實際上就是把資源保護從政府管控轉變成企業(yè)行為?！币晃幌⊥翗I(yè)權威人士對此評價說。 國家工業(yè)和信息化部原材料工業(yè)司巡視員、稀土辦公室主任賈銀松接受記者采訪時表示，在組建大型稀土企業(yè)集團的過程中，政府將堅持政策引導、政府指導、企業(yè)主導、多元化投資、市場化運作的原則，充分發(fā)揮市場在配置資源中的決定性作用，既不能搞拉郎配，也不能搞形同虛設的“殼公司”，而是要真正進行實質性整合，形成以資本為紐帶、符合現(xiàn)代企業(yè)制度的大型稀土企業(yè)集團。 記者從工信部了解到，下一步，國家將推動稀土大集團在此基礎上全面整合國內的稀土礦山和冶煉分離企業(yè)，逐步實現(xiàn)稀土開采、冶煉分離和綜合利用三個環(huán)節(jié)整合全覆蓋。 一位稀土業(yè)權威人士對《經(jīng)濟參考報》記者坦言，這次在WTO上的敗局，也讓政府主管部門調控管理壓力加大，目前來看，國家希望通過扶持組建大的集團，來改變競爭混亂、污染環(huán)境和無序出口的現(xiàn)狀，達到取得話語權，保護環(huán)境的根本目的。 上述人士對記者說，如果我國通過整合，形成跨產(chǎn)區(qū)的少數(shù)幾家具有世界影響力的稀土巨頭，企業(yè)本身就可根據(jù)市場供求、價格變化調節(jié)稀土的生產(chǎn)量、出口量及出口價格，這樣國際市場稀土產(chǎn)品供求的管控，就是企業(yè)行為，而不是政府的管控行為，在世界貿(mào)易組織規(guī)則中，我國就不會像現(xiàn)在這么被動，如果由國家起訴，也只能訴我國企業(yè)涉嫌壟斷。 實際上，形成以少數(shù)幾家大企業(yè)占絕對主導的稀土生產(chǎn)和國際貿(mào)易格局，來應對稀土出口管控終結后的國際貿(mào)易新格局，已成為中國化解被動局面、重塑國際話語權的一道“命門”。 記者了解到，我國稀土資源主要分布在內蒙古、山東、四川、江西、福建、廣東等9個省區(qū)。長期以來，稀土行業(yè)小、散、亂、差等問題突出。比如，至2013年，我國有稀土分離冶煉企業(yè)100多家，年總產(chǎn)能在30萬噸左右，平均每家企業(yè)的年產(chǎn)能僅在3000噸左右。以釹鐵硼稀土永磁材料為例，目前全國有生產(chǎn)企業(yè)近200家，其中一些仍在建設中。目前，國內年產(chǎn)量達到3000噸以上的釹鐵硼企業(yè)只有5家，年產(chǎn)量1000噸到2000噸的企業(yè)有20家左右，企業(yè)規(guī)模小，布局散，低水平重復建設的問題突出。 值得注意的是，我國稀土產(chǎn)業(yè)整合的步伐明顯提速，取得了很大進展，但整合進度依然滯后于國內外形勢的變化。記者在采訪中了解到，大型稀土企業(yè)集團在組建過程中，會涉及企業(yè)和地方利益調整。業(yè)界有些人擔心大型稀土集團組建工作不會一帆風順，可能會遭遇一些企業(yè)和地方的阻力。 多位稀土企業(yè)負責人對記者舉例說，2012年工信部提出把現(xiàn)有稀土企業(yè)整合為兩三家大型企業(yè)的設想后，湖南、四川等一些稀土產(chǎn)區(qū)，以及部分企業(yè)出于自身利益等考慮，紛紛組建地方性龍頭企業(yè)，意圖搶搭“政策班車”，把住自身發(fā)展的主動權。事實上，從去年下半年起，組建大型稀土企業(yè)集團的數(shù)量也從兩到三家，變成了六家，數(shù)量的變化，一定程度上也反映出利益博弈。

張忠表示，包鋼稀土早已進駐南方，在江西省獲得了原料端，應用端早已覆蓋了安徽、江蘇、浙江、廣東幾省作為東道主之一，就在第六屆包頭稀土產(chǎn)業(yè)論壇開幕的幾天前，包鋼稀土剛剛發(fā)布了一則“喜訊”：公司控股股東包鋼（集團）公司提出的《中國北方稀土（集團）高科技股份有限公司組建實施方案》（以下簡稱《實施方案》）已經(jīng)內蒙古自治區(qū)人民政府批準，并正式獲得國家工業(yè)和信息化部備案同意。 　　工信部回函要求包鋼（集團）公司整合內蒙古自治區(qū)全部稀土開采、冶煉分離、綜合利用企業(yè)以及甘肅稀土集團有限責任公司，并以包鋼（集團）公司控股的包鋼稀土為主體，組建中國北方稀土（集團）高科技股份有限公司（下簡稱：北方稀土集團），2014年年底前完成全部整合工作。 　　在此次包頭稀土產(chǎn)業(yè)論壇上，《證券日報》記者采訪了包鋼稀土總經(jīng)理張忠。對于北方稀土集團的全部整合工作，張忠表示：“前期工作已經(jīng)進行的差不多了，目前有了方案，但還需要細則?，F(xiàn)在其實已經(jīng)完成了第一步內蒙古范圍內的整合，下一步將擴展到全國。” 　　包鋼稀土年內完成北方稀土集團組建 　　2010年，內蒙古自治區(qū)下發(fā)了《關于開展稀土資源開發(fā)秩序專項整治的工作方案》，明確了內蒙古自治區(qū)范圍內的稀土勘探、開采、選礦、冶煉由包鋼專營。 　　而在2012年12月27日，包鋼稀土在包頭與內蒙古自治區(qū)12家稀土上游企業(yè)及股東分別簽署了《稀土上游企業(yè)整合重組框架協(xié)議》，邁出了內蒙古稀土上游企業(yè)整合重組關鍵的一步。 　　根據(jù)當時的協(xié)議約定，上述12家企業(yè)及股東同意無償向包鋼稀土轉讓企業(yè)51%的股權。重組手續(xù)辦理完畢后，包鋼稀土根據(jù)內蒙古自治區(qū)相應各級地方政府的發(fā)展政策和包鋼稀土的發(fā)展目標，對12家企業(yè)的經(jīng)營策略、經(jīng)營范圍進行統(tǒng)一規(guī)劃，對其產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品布局結構進行相應調整。同時，包鋼稀土將在人才、技術、資金、稀土資源、指令性生產(chǎn)計劃指標和產(chǎn)品出口配額方面給予12家企業(yè)支持。 　　不過，自那以后，包鋼稀土整合內蒙古12家企業(yè)困難重重的消息不斷曝出，資金、配額、人員安排等問題導致整合進展不順利的傳聞比比皆是。2013年包頭稀土產(chǎn)業(yè)論壇上，張忠曾表示，12家被收編的企業(yè)還沒有實質性進入集團整合，目前還處于整合的前期階段。 　　“目前在做的前期工作包括評估當時協(xié)議上所規(guī)定的原則。根據(jù)框架協(xié)議，被重組的12戶企業(yè)及其股東須同意無償向包鋼稀土轉讓企業(yè)51%的股權，與包鋼稀土發(fā)展規(guī)劃一致，并達到符合國家環(huán)保標準等。包鋼稀土則在人才、技術、資金、稀土資源、指令性生產(chǎn)計劃指標和產(chǎn)品出口配額方面給予12家企業(yè)支持。”彼時，張忠表示。 　　而在今年的稀土論壇上，張忠則表示，年內前會完成重組。張忠稱：“其實工作一直在做，中間等了一段時間，就是因為在等國家的批準?！? 　　張忠解釋：“所謂企業(yè)重組，一定是要以資產(chǎn)為紐帶的重組，其中包括生產(chǎn)安排、計劃、財務、人員的安置，這些全部完成才能叫做完成重組。” 　　對于將來，張忠表示，在此之前，包鋼稀土已經(jīng)進駐南方，在江西省獲得了原料端，而應用端早已覆蓋了安徽、江蘇、浙江、廣東幾省，在進行完內蒙古的重組建立北方稀土集團后，其還將逐步完善南方稀土的原料端和應用端?！皩嶋H上從源頭控制是最主要的，對于包鋼來說好一些，因為礦區(qū)在白云鄂博一個地區(qū)，我們只要把控好源頭就行，除內蒙古之外，四川、山東都有輕稀土，接下來將逐步往一起走。” 　　整合企業(yè)盈利不錯包鋼稀土無“包袱” 　　目前，獲得備案的除了包鋼，還有中鋁公司和廈門鎢業(yè)，其中，中鋁的稀土整合同樣涉足山東和四川等北方輕稀土地區(qū)。 　　“中鋁在山東和四川的整合是國家安排的，我們的重組是輕稀土為主，原來想把北方都整合在一起，這次是工信部有個指導意見，明確大集團輻射哪一塊，我們也是按照這個意見來做的。”張忠說。 　　此外，今年1月份，包鋼稀土公告稱，公司控股股東包鋼（集團）公司在包頭市與內蒙古自治區(qū)內9家稀土上游企業(yè)及股東分別簽署了《整合重組協(xié)議》。 　　《整合重組協(xié)議》約定，包鋼（集團）公司按照稀土專營權及相關專營政策，將9家公司納入到內蒙古自治區(qū)稀土專營體系之內，9家公司及其股東承諾接受與服從內蒙古自治區(qū)人民政府及相關部門制定的由包鋼（集團）公司進行稀土專營的各項管理制度，在進入包鋼（集團）公司稀土專營序列后，嚴格按照國家指令性計劃進行生產(chǎn)經(jīng)營。由于9家公司在規(guī)范運作、財務管理、環(huán)保達標等方面全面達到上市公司要求尚需具備一定條件，為提升其規(guī)范化管理程度，由包鋼稀土以自身管理、技術方面的優(yōu)勢，幫助9家公司盡快實現(xiàn)環(huán)保達標并規(guī)范化運作，最終成為包鋼稀土控股的企業(yè)。包鋼（集團）公司將按照自治區(qū)政府有關要求，搞好稀土戰(zhàn)略資源的保護、開發(fā)和利用，努力提高稀土產(chǎn)業(yè)集中度。 　　對此，張忠表示：“財務壓力并不大，由于我們整合的9家企業(yè)雖然都在生產(chǎn)原料，但是每個企業(yè)都有他們自己的特點，比如：有的企業(yè)做焙燒、有的企業(yè)做分離，專業(yè)性都比較強，再加上重組之前這些公司就有自己的市場，所以，經(jīng)過重組之后，只是再細化分工，例如：哪家企業(yè)給拋光粉供貨，哪家給催化劑供貨而已?！? 　　當有記者提出，包鋼稀土要盈利，再加上企業(yè)的整合，會不會壓力太大時，張忠表示：“畢竟整合是好事，再怎么樣也比以前散著強。首先，被整合的企業(yè)每家都要保證自己先盈利，合并在一起時才好說，如果企業(yè)不能保證盈利，包鋼稀土就要背這個包袱，但目前為止，我們整合的企業(yè)盈利能力都還行?！? 　　值得注意的是，在2012年時包鋼稀土公告的是整合12家上游企業(yè)，而2014年則公告整合了9家企業(yè)。張忠就此介紹，其它3家企業(yè)已經(jīng)轉型成為下游企業(yè)，不再屬于重組的范圍。

　　炭黑主要作為橡膠制品的補強劑和填充劑，輪胎用炭黑占67.5%。過去幾年行業(yè)新增產(chǎn)能較多，產(chǎn)能過剩壓力較大。隨著產(chǎn)能投放接近尾聲，未來兩年國內供給增速在4-5%，而需求有望繼續(xù)保持10%左右增速，行業(yè)供需逐步好轉。此外，行業(yè)內部分化嚴重，行業(yè)集中度提升使得競爭格局明顯改善，對下游議價能力有望增強，企業(yè)盈利將迎來拐點。建議投資者積極關注炭黑行業(yè)相關股票的投資機會以及9-10月份旺季炭黑提價對股價的催化作用，主要公司有黑貓股份和龍星化工。 　　支撐評級要點。 　　產(chǎn)能投放步入平穩(wěn)期，未來2年新增產(chǎn)能在5%以內。2013年全球炭黑產(chǎn)能約1,540萬噸，我國以占比40%居首，美國和印度占比分別為11%和7%。2003年-2013年全球產(chǎn)能增速為5%，我國產(chǎn)能年均復合增速達13.8%。隨著產(chǎn)能投放接近尾聲，未來2年全球產(chǎn)能增速低于2%，國內14年實際新增產(chǎn)能在25-30萬噸左右，增速為4-5%，15年無新增產(chǎn)能。 　　需求穩(wěn)步增長，出口恢復，行業(yè)龍頭充分受益。2013年全球產(chǎn)量為1,154萬噸，07年以來年均復合增速為2.6%，基本保持平穩(wěn)。2003-2013年間，我國炭黑產(chǎn)量年均復合增速為17%，與同期汽車銷量增速的17.6%基本一致。出口方面，2014年上半年，我國炭黑出口41.4萬噸，同比增長15%，比2013年9.5%的增速明顯提高。據(jù)中銀國際汽車組預測，14-15年我國汽車銷量增速預計分別為9%、8%，由于每噸橡膠需要的炭黑量逐年增加，我們預計未來炭黑需求增速有望保持在10%左右。 　　行業(yè)產(chǎn)能利用率將逐步提升。炭黑行業(yè)自09年以來隨著新增產(chǎn)能大量投放，產(chǎn)能過剩壓力逐步凸顯，全球炭黑行業(yè)產(chǎn)能利用率從80%逐步下滑，并在70-76%之間徘徊；國內產(chǎn)能利用率基本在65-75%之間徘徊。 　　隨著產(chǎn)能投放放緩以及輪胎等下游需求穩(wěn)定增長，行業(yè)產(chǎn)能利用率將逐步回升。此外，未來行業(yè)準入條件的發(fā)布以及環(huán)保政策和執(zhí)行力度的加強可能加速中小產(chǎn)能的退出。據(jù)美國NOTCH咨詢預測，未來幾年全球炭黑行業(yè)產(chǎn)能利用率將從13年的75%逐步提高到77%，且隨著海外經(jīng)濟復蘇帶動的需求上升，利用率有超預期上行的可能。 　　行業(yè)內部分化嚴重，集中度提高，行業(yè)競爭格局正逐步發(fā)生變化，企業(yè)盈利將迎來拐點。由于炭黑下游輪胎對安全性要求高等因素，行業(yè)內大型企業(yè)開工率普遍在90%以上，中小型企業(yè)開工率則普遍低于50%，分化嚴重。此外焦化企業(yè)開工率下降及分化導致的原料供應問題、國外對我國炭黑及輪胎出口反傾銷調查等，也進一步刺激行業(yè)分化加劇及集中度提升。過去幾年由于行業(yè)內大型企業(yè)新增產(chǎn)能較多導致價格競爭激烈，炭黑行業(yè)產(chǎn)能利用率逐步上升的背景下企業(yè)盈利能力大幅下滑，13年炭黑行業(yè)利潤率僅0.16%，明顯低于橡膠行業(yè)5.57%的水平。預計隨著大型企業(yè)產(chǎn)能投放接近尾聲，行業(yè)競爭格局有望明顯改觀，并推動產(chǎn)品價格恢復性上漲，進而帶動企業(yè)盈利拐點到來。 　　短期看9月底旺季提價，企業(yè)盈利彈性巨大。14年3月初炭黑企業(yè)提價200元/噸，據(jù)我們測算，企業(yè)利潤率水平環(huán)比提高3-5個百分點，上市公司盈利大幅改善，龍星化工2季度扭虧為盈。9月份炭黑行業(yè)將步入傳統(tǒng)旺季，在行業(yè)供需關系好轉以及競爭格局改善的背景下，我們認為炭黑價格有望提升，幅度預計在100-200元/噸。假設煤焦油價格保持平穩(wěn)，按150元/噸的提價幅度測算(14年僅4季度貢獻業(yè)績增量)，2014年全年黑貓股份和龍星化工凈利潤有望達1.1億元和0.42億元，每股收益預計分別為0.22元和0.09元，15年每股收益預計達0.51元和0.21元，盈利彈性巨大。 　　重點關注。 　　黑貓股份作為行業(yè)龍頭，2013年底產(chǎn)能達90萬噸，市場占有率達20%。 　　盡管行業(yè)產(chǎn)能過剩狀態(tài)下公司開工情況基本上滿開，且產(chǎn)銷率也在100%左右，庫存維持較低水平。隨著公司全國布局逐步完成，其原料成本優(yōu)勢更加突出；此外公司出口占比30%以上，可充分受益于海外需求恢復。建議投資者積極關注并跟蹤9-10月份旺季提價的催化劑。