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大連商品交易所（大商所）鐵礦石期貨作為全球首個實(shí)行實(shí)物交割的鐵礦石期貨合約，上市一年來保持了穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢——市場流動性持續(xù)提升，市場運(yùn)行質(zhì)量和效率不斷提高，期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和避險(xiǎn)功能逐步得到體現(xiàn)，并對國際鐵礦石價格形成機(jī)制帶來了深刻影響，市場服務(wù)產(chǎn)業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能作用得到彰顯。了解到，目前大商所正積極研究制訂鐵礦石期貨國際化方案。

鐵礦石定價中國聲音趨強(qiáng)

2013年鐵礦石期貨上市后，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)被動接受國際鐵礦石價格的局面開始改變。沙鋼集團(tuán)證券期貨部負(fù)責(zé)人說，“在期貨品種未上市前，現(xiàn)貨市場上很多產(chǎn)品的價格是不透明的，現(xiàn)在通過期貨產(chǎn)品的上市，實(shí)現(xiàn)了價格的透明化?！?/p>

在談到鐵礦石期貨價格發(fā)現(xiàn)情況時，該負(fù)責(zé)人稱，“期貨價格具有前瞻性，企業(yè)在原材料采購和成品銷售時有了指引方向。如某時段期貨價格低于現(xiàn)貨價格、處于貼水狀態(tài)時，作為企業(yè)會判斷市場對遠(yuǎn)期不看好，可能會暫緩原材料的采購，同時提前將產(chǎn)品銷售出去?！彼麖?qiáng)調(diào)，鐵礦石期貨上市后，對指導(dǎo)現(xiàn)貨市場生產(chǎn)和經(jīng)營發(fā)揮了很大的作用。

市場人士認(rèn)為，作為一個進(jìn)口依存度超過60%的品種，鐵礦石進(jìn)口一直處于國際礦石巨頭的“壟斷”定價爭議中，鐵礦石期貨上市后，隨著國際影響力逐步提高，有助于中國爭奪鐵礦石定價權(quán)。一位現(xiàn)貨企業(yè)負(fù)責(zé)人談到，以前是普氏指數(shù)說了算，幾船貨就能影響指數(shù)，私底下成交的一筆，就能決定整個市場的價格，現(xiàn)在這種情況和動作越來越少，可以說鐵礦石期貨對普氏指數(shù)等產(chǎn)生了很大影響。同時，期貨價格是公開透明的，加之限倉制度等設(shè)計(jì)，不宜被操縱，流動性充足也為企業(yè)避險(xiǎn)操作提供了空間。

來自市場機(jī)構(gòu)的問卷調(diào)查顯示，隨著鐵礦石期貨運(yùn)行質(zhì)量不斷的提高，有71%的客戶認(rèn)為期貨價格更能反映國內(nèi)現(xiàn)貨市場供求關(guān)系，有接近五成的產(chǎn)業(yè)客戶支持未來采用期貨價格進(jìn)行定價。太鋼不銹副總經(jīng)理柴志勇在一次行業(yè)會議上稱，今后應(yīng)該考慮以大商所鐵礦石期貨為基礎(chǔ)制定月度價格，并由買賣雙方根據(jù)戰(zhàn)略合作的程度、供需情況議定升貼水。

針對上市之前的指數(shù)和實(shí)物交割之爭，市場分析人士指出，市場實(shí)踐證明，相較國際市場的鐵礦石指數(shù)衍生品，國內(nèi)進(jìn)行實(shí)物交割的鐵礦石期貨具有更大的優(yōu)越性。據(jù)市場人士反映，目前一些參與新加坡鐵礦石衍生品交易的國內(nèi)貿(mào)易商和鋼鐵企業(yè)已經(jīng)回流到國內(nèi)期貨市場進(jìn)行避險(xiǎn)，大量套保頭寸從新加坡轉(zhuǎn)移回國內(nèi)期貨市場。比如，日照某貿(mào)易企業(yè)在國內(nèi)期貨市場套保的比例由原來的約10%左右提高到目前幾乎100%，其中約60%通過鐵礦石期貨套保，剩下通過焦煤、焦炭等相關(guān)品種套保。同樣感受到中國鐵礦石期貨強(qiáng)勁發(fā)展?jié)摿Φ倪€包括鐵礦石國際礦商。隨著鐵礦石期貨影響力逐步增強(qiáng)，國際礦商對鐵礦石期貨的態(tài)度由最初的觀望、不愿參與轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極了解、準(zhǔn)備嘗試。據(jù)了解，己有國際礦山巨頭表示準(zhǔn)備利用國內(nèi)企業(yè)參與鐵礦石期貨市場并進(jìn)行實(shí)物交割。

鐵礦石期貨上市之初，作為一個戰(zhàn)略地位僅次于原油、關(guān)系到國計(jì)民生的重要大宗商品，市場一方面迫切期待其盡早上市，另一方面也有部分人士對其能否穩(wěn)健運(yùn)行發(fā)揮應(yīng)有作用而有顧慮。一年過去了，鐵礦石期貨向市場交出了一份滿意的答卷，也打消了上市之初部分市場人士的疑慮，鐵礦石期貨市場建設(shè)發(fā)展得到市場高度認(rèn)可。

下一步推動市場國際化

市場目前的基本共識是：鐵礦石期貨市場未來發(fā)展應(yīng)分兩步走。第一步，通過鐵礦石期貨的推出和培育，發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和套期保值兩大功能，為行業(yè)企業(yè)提供一個公開、公正的價格參考及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具，為國內(nèi)鐵礦石增強(qiáng)價格話語權(quán)提供平臺。在此基礎(chǔ)上，第二步，積極推動鐵礦石期貨國際化，引進(jìn)境外投資者，增強(qiáng)價格權(quán)威性和影響力，爭取鐵礦石價格定價話語權(quán)。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人也強(qiáng)調(diào)，要推動品種的國際化。該負(fù)責(zé)人透露，目前大商所正積極研究制訂鐵礦石期貨國際化方案，在資本市場對外開放總體安排下，通過探索開展鐵礦石保稅交割，引進(jìn)境外合格投資者，提升市場國際影響力，努力把鐵礦石打造成我國具有國際定價話語權(quán)的期貨品種。

我國煤焦鋼期貨品種發(fā)展速度較快、勢頭較好，但相比于境外發(fā)達(dá)期貨市場和國內(nèi)期貨市場的成熟品種，相關(guān)品種的市場廣度和深度還不夠，在市場機(jī)制、投資者結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)客戶參與度等方面，還有許多市場培育工作要做。

市場人士認(rèn)為在國際鐵礦石衍生品市場啟動初期，國內(nèi)鐵礦石期貨的上市抓住了國際鐵礦石衍生品市場發(fā)展先機(jī)。同時作為全球鐵礦石最大的消費(fèi)國，中國擁有強(qiáng)大的現(xiàn)貨市場作支撐，鐵礦石或?qū)⒊蔀橹袊趪H大宗商品定價話語權(quán)爭取中最有優(yōu)勢品種。

北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越[微博]曾表示，從國際衍生品市場發(fā)展及商品價格定價權(quán)演變來看，衍生品的推出為定價話語權(quán)的爭取提供了平臺和籌碼，但定價話語權(quán)的大小還與金融衍生品市場發(fā)展程度、市場開發(fā)程度等有關(guān)，特別是市場的對外開放是爭取價格國際話語權(quán)的重要基礎(chǔ)條件之一。