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中國央行本周一的數(shù)據(jù)顯示，去年12月全部金融機構(gòu)口徑外匯占款環(huán)比減少1,184億元人民幣，為去年8月以來再度出現(xiàn)負增長，并創(chuàng)下2007年12月以來最大下降值。此外，12月央行口徑外匯占款較11月減少1289.09億元，減少金額創(chuàng)2003年12月以來最大。民生宏觀認為外匯占款大幅下降的現(xiàn)象或推遲降準(zhǔn)到來的時點。

央行網(wǎng)站的金融機構(gòu)人民幣信貸收支表顯示，12月末金融機構(gòu)外匯占款余額為294,090.46億元；財政性存款余額為35,664.48億元，較上月減少12,706.4億元。路透社點評認為，上述兩項數(shù)據(jù)表明，12月份市場因此增加了11522.4億元的流動性。

外匯占款是指銀行收購?fù)鈪R資產(chǎn)而相應(yīng)投放的本國貨幣。有市場人士認為，因中國降息導(dǎo)致人民幣出現(xiàn)貶值壓力，或成外匯占款快速下降的主因之一，后者反過來又會制約進一步寬松政策(如降準(zhǔn))的到來時點。

中國12月單月貿(mào)易順差3045億人民幣，F(xiàn)DI為133億美元，但12月當(dāng)月金融口徑外匯占款仍然下降1184億元，且新增外匯存款也少增186億元，民生宏觀認為，這種現(xiàn)象說明中國確實遭遇了資本外流，主要原因有三點：

一、年底企業(yè)購匯需求強勁的季節(jié)性因素。

二、金融危機后國內(nèi)企業(yè)或個人通過虛假貿(mào)易或?qū)ν庳搨枞肓说拖⒚涝鲃有裕嗣駧刨Y產(chǎn)吸引力下降和美元強勢相結(jié)合會導(dǎo)致這部分美元流動性外流。

三、中國正積極加快資本輸出，為企業(yè)“走出去”提供長期外匯支持，未來或?qū)⑼鈪R儲備用于抵補“一帶一路”沿線國家在基建投資上的資金缺口，以緩解國內(nèi)產(chǎn)能過剩和國際收支雙順差的壓力。

民生宏觀認為，央行如果短期內(nèi)繼續(xù)加大貨幣寬松力度，可能會陷入“資本流出→抵補基礎(chǔ)貨幣缺口→貶值預(yù)期增強→資本加劇流出→更大的基礎(chǔ)貨幣缺口”的惡性循環(huán)，所以在這樣的壓力下可能推遲央行降準(zhǔn)時點。