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近期，螺紋鋼市場表現(xiàn)低迷，價格陷入低位震蕩。究其原因在于成本下行和供需格局偏弱。

成本下行拖累

近期，海外關(guān)稅風險不斷影響市場，市場情緒偏于悲觀，黑色金屬整體承壓下行，其中原料端跌幅最為顯著，進而帶動鋼價下行。從具體品種來看，鐵礦石價格在估值修復(fù)以及供應(yīng)快速恢復(fù)的雙重作用下，從高位回落。主力合約累計跌幅達到9.66%，鐵礦石價格指數(shù)再次跌至100美元/噸左右，青島港主流品種價格在3月跌幅達24~37元/噸。與此同時，焦炭價格持續(xù)下跌，現(xiàn)貨已經(jīng)累計提降十輪，降幅達到500~550元/噸，并且第十一輪提降也即將落地，青島港準一級冶金焦出庫價3月累計下跌60元/噸。

受原料價格下跌影響，鋼材成本不斷下移。按照即期成本核算，華東、華北地區(qū)鐵水成本累計降幅分別為124元/噸、144元/噸。近期廢鋼價格同樣呈現(xiàn)弱勢下行，西南地區(qū)重廢價格3月累計下跌80元/噸?？梢钥闯?，長、短流程螺紋鋼成本均在下降，從而帶動鋼價走弱。

此外，原料品種供需格局短期內(nèi)難以改善，價格承壓下行，這將繼續(xù)對鋼價形成拖累。一方面，旺季實際需求情況存疑。在海外關(guān)稅、反傾銷政策影響下，外需受到?jīng)_擊。而內(nèi)需同樣表現(xiàn)較為疲弱，近期的高頻數(shù)據(jù)已經(jīng)有所體現(xiàn)，鋼市難以承受大幅提產(chǎn)，原料需求改善空間受到限制。同時，有關(guān)粗鋼調(diào)控的預(yù)期也在不斷發(fā)酵，一旦相關(guān)政策執(zhí)行，原料需求將受到?jīng)_擊。另一方面，原料端問題主要源于供應(yīng)。海外礦商發(fā)運快速恢復(fù)，全球19港鐵礦石發(fā)運量重回高位，加上內(nèi)礦供應(yīng)持續(xù)回升，鐵礦石供應(yīng)壓力不斷增加。焦炭產(chǎn)量在春節(jié)后有所收縮，但在內(nèi)外供應(yīng)高位的局面下，當前的供需格局難以得到有效改善。

供需格局偏弱

除了成本下行的拖累，螺紋鋼自身供需格局偏弱同樣抑制鋼價走勢。與往年情況類似，春節(jié)后螺紋鋼供需兩端均出現(xiàn)季節(jié)性回升，但供應(yīng)回升力度明顯強于需求恢復(fù)的速度。由于品種噸鋼利潤較為可觀，建筑鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性高漲，螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)回升。最新數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼產(chǎn)量為216.81萬噸，與低位相比累計回升42.68萬噸，增幅達24.51%，并且高于去年農(nóng)歷同期水平。此外，盡管近期鋼價弱勢下行，但建筑鋼廠利潤狀況依然較好。截至3月7日當周，鋼聯(lián)247家樣本鋼廠中盈利占比為53.25%，同期77家建材獨立電弧爐中虧損鋼廠占比僅為2.6%。按照即期成本核算，華東地區(qū)長流程螺紋鋼噸鋼利潤維持在較高水平，谷電成本下的電爐也有微薄利潤。在品種噸鋼利潤較好以及旺季預(yù)期的推動下，預(yù)計建筑鋼廠將保持積極的生產(chǎn)態(tài)勢，產(chǎn)量維持在高位，供應(yīng)壓力進一步增加。

與此同時，螺紋鋼需求雖在季節(jié)性回升，但整體表現(xiàn)弱于往年，多數(shù)高頻指標處于近年來農(nóng)歷同期低位。截至3月7日當周，同口徑下，螺紋鋼周度表觀需求為220.35萬噸，較去年農(nóng)歷同期下降10.58%。鋼聯(lián)水泥出庫量、混凝土發(fā)運量農(nóng)歷同比分別下降18.06%、28.98%，降幅更為明顯。春節(jié)后建筑鋼材需求表現(xiàn)弱于往年，主要是因為下游復(fù)工相對較慢，地產(chǎn)用鋼需求持續(xù)低迷，并且國內(nèi)政策利好符合預(yù)期，基建用鋼需求增量存在不確定性，旺季需求的實際情況還有待進一步觀察。

綜合來看，螺紋鋼市場供應(yīng)壓力不斷增加，加上需求改善不足，基本面仍未得到實質(zhì)性改善。另外，在海外風險擾動下，市場情緒偏悲觀，再加上成本下行拖累，預(yù)計螺紋鋼將延續(xù)低位震蕩格局，后續(xù)走勢仍有待進一步觀察。