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近期，房貸新政、煤炭“救市”政策以及河北限產(chǎn)等利好消息疊加，點(diǎn)燃了鋼市“久違”的反彈熱情，但曇花一現(xiàn)后，鋼價(jià)“七連陰”，再度陷入跌勢(shì)。筆者認(rèn)為，即便各種利好措施出臺(tái)，但在供需深層矛盾未能有效化解的情況下，鋼價(jià)短期雖可能有所企穩(wěn)，但長(zhǎng)期難改弱勢(shì)格局。

宏觀經(jīng)濟(jì)下行，持續(xù)壓制鋼價(jià)

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，三季度GDP增長(zhǎng)7.3%，增速比二季度回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近六年來的季度新低。投資、消費(fèi)增速繼續(xù)下滑，即使9月出口大增15.3%，也難以彌補(bǔ)內(nèi)需疲弱對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。三季度GDP表現(xiàn)不佳對(duì)整個(gè)黑色系品種形成打壓，調(diào)結(jié)構(gòu)的背景下，后期即使出臺(tái)定向刺激措施,也難以惠及傳統(tǒng)的制造業(yè)，更無法提振黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種的價(jià)格。不過，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑已經(jīng)形成一定預(yù)期，后市鋼價(jià)將不會(huì)有過度的反應(yīng)。

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量在連續(xù)2旬小幅下滑后，10月上旬重回180萬噸的高位，旬環(huán)比增加0.8%。這意味著需求增長(zhǎng)乏力的情況下，鋼市仍面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。隨著APEC峰會(huì)逐步臨近，有關(guān)峰會(huì)期間北京周邊地區(qū)鋼廠限產(chǎn)、減產(chǎn)的消息不斷。不過，我的鋼鐵網(wǎng)對(duì)APEC峰會(huì)造成河北鋼廠限產(chǎn)事件的調(diào)研結(jié)果顯示，鋼廠開工率依舊高達(dá)96%，可見限產(chǎn)效應(yīng)有限，因此不要過分期望限產(chǎn)帶來的鋼價(jià)反彈。另外，截至10月上旬末，重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫存為1568.85萬噸，較上一旬末增加5.2%，較上月同期增加3.7%。而創(chuàng)新高的鋼材出口數(shù)據(jù)對(duì)螺紋鋼價(jià)格來說并不會(huì)造成太多的利好，鋼價(jià)中長(zhǎng)期仍面臨振蕩調(diào)整的壓力。

下游需求大幅下滑為鋼價(jià)下跌主因

從9月地產(chǎn)、基建投資增速來看，這一下滑態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)，預(yù)計(jì)鋼價(jià)仍將承受較大的下行壓力。為了應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)下行帶來的壓力，近期國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了房地產(chǎn)新政以期改善樓市情況。但筆者認(rèn)為，當(dāng)前房地產(chǎn)新政對(duì)鋼鐵行業(yè)的影響力主要基于心態(tài)預(yù)期，短期對(duì)供需結(jié)構(gòu)不會(huì)造成較大沖擊，而政策落地發(fā)揮作用也需要時(shí)間，房地產(chǎn)市場(chǎng)如今處于供大于求的格局，當(dāng)前的弱勢(shì)行情就是很好的證明。

另外，目前期鋼已經(jīng)大幅貼水現(xiàn)貨，1501合約較上海地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格貼水幅度達(dá)到200多元/噸。而自9月下旬開始，1501較1505合約升水由負(fù)轉(zhuǎn)正并持續(xù)擴(kuò)大，10月22日價(jià)差達(dá)68元/噸，呈近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，而且鐵礦石市場(chǎng)也是如此，體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期合約價(jià)格的擔(dān)憂。

原材料價(jià)格持續(xù)下降，對(duì)鋼價(jià)的支撐減弱

一方面，多重利好因素逐步顯現(xiàn)，煤炭?jī)r(jià)格短期已經(jīng)顯現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象。但另一方面，受不斷惡化的供需情況影響，鐵礦石價(jià)格維持下跌態(tài)勢(shì)，目前期價(jià)仍處于漫漫尋底過程中，短期仍難見企穩(wěn)回升的跡象，也給鋼價(jià)下方仍帶來想象的空間。