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本周，美、日、歐三大央行將相繼召開議息會議，金融市場對此頗為關(guān)注，預(yù)計美國和歐洲的中央銀行有可能釋放更為緊縮的信號，日本央行則更大概率按兵不動。

    美聯(lián)儲或再加息

    分析人士認(rèn)為，本周的議息會議上，美國和歐洲的收緊政策方向?qū)⑹且恢碌?，但步幅并不相同。美?lián)儲有可能在此次會議上加息25個基點(diǎn)，到1.75%至2.0%，屆時美聯(lián)儲還將公布最新的經(jīng)濟(jì)和利率預(yù)估。而歐洲央行預(yù)計不會跟隨美聯(lián)儲加息步伐，但會討論退出QE的時機(jī)。

    美聯(lián)儲將在美國東部時間13日下午2點(diǎn)公布利率決議，目前芝加哥商交所(CME)統(tǒng)計的市場加息預(yù)期為96%。今年底共加息四次的概率，始終徘徊在50%上下。

    日前公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，都為美聯(lián)儲可能在此次貨幣政策會議上啟動今年以來第二次加息提供了支持。當(dāng)前，美國勞工市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，失業(yè)率繼續(xù)下滑，一些行業(yè)反應(yīng)人手缺乏，企業(yè)薪資則悄然上升。成屋銷售連續(xù)上漲，房價上漲已經(jīng)超過薪資增幅一倍。

    匯豐分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲除了加息決定外，在此次會議上還將傳遞鷹派信息。

    與此同時，6月14日，歐洲央行將公布最新利率決議，也備受市場關(guān)注。歐洲央行盡管不會像美聯(lián)儲一樣加息，但市場預(yù)計歐洲央行將開始討論收緊貨幣政策，就退出寬松刺激政策的時機(jī)展開商討。

    歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家普雷特認(rèn)為，歐洲央行將在會議上就是否逐步退出歐債計劃作出討論。歐洲央行管委魏德曼、漢森和諾特也接連發(fā)聲，魏德曼表示市場預(yù)測2018年末結(jié)束QE是合理的，漢森認(rèn)為歐洲央行可能在2019年中期前提高利率，諾特也認(rèn)為很快宣布結(jié)束凈資產(chǎn)購買的時間是合理的。

    也有分析人士認(rèn)為，歐洲央行可能會到7月會議上才發(fā)布結(jié)束購債聲明。

    瑞銀指出，預(yù)計歐洲央行此次決議將維持貨幣政策不變，7月或宣布退出QE計劃。法國農(nóng)業(yè)信貸銀行研究團(tuán)隊也指出，鑒于當(dāng)前意大利方面持續(xù)爆出的政治事件，以及近期有證據(jù)顯示歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇已經(jīng)失去一些動能，歐洲央行或?qū)⒔K結(jié)購債計劃的聲明推遲至7月再進(jìn)行。不過，歐洲央行仍可能釋放鷹派持穩(wěn)的信息，歐洲央行行長德拉吉很可能強(qiáng)調(diào)通脹有所改善，這將為未來貨幣政策改變做好鋪墊。德拉吉在此次會后的聲明值得市場高度關(guān)注。

    日央行或按兵不動

    與美歐的收緊傾向不同的是，日本貨幣政策開始正常化的可能性仍然相對遙遠(yuǎn)。14日，日本央行也將召開為期兩天的貨幣政策會議，市場普遍預(yù)期日本央行仍將按兵不動。

    自4月份日本央行舉行會議以來，日本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望，顯示日本距離調(diào)整貨幣政策目標(biāo)還有很長距離。

    6月8日公布的GDP修正數(shù)據(jù)顯示，第一季度日本GDP環(huán)比年率下滑0.6%，如果再出現(xiàn)一個季度下滑，日本將進(jìn)入技術(shù)性經(jīng)濟(jì)衰退，從而結(jié)束上世紀(jì)八十年代泡沫經(jīng)濟(jì)以來的最長增長期。此外，數(shù)據(jù)顯示，日本4月份家庭開支出現(xiàn)下降，消費(fèi)者在公用事業(yè)、汽車、國內(nèi)旅游和娛樂等方面的支出減少。

    日本內(nèi)閣府調(diào)查顯示，5月份，日本服務(wù)業(yè)現(xiàn)況指數(shù)意外結(jié)束連彈兩個月，由4月份的49急降至47.1，反映服務(wù)業(yè)悲觀情緒再度惡化。服務(wù)業(yè)景氣指數(shù)也意外重現(xiàn)悲觀，由4月份的50.1回落至49.2，再度失守50關(guān)口。

    日本企業(yè)并未通過加薪來應(yīng)對勞工短缺或?qū)⒃黾拥某杀巨D(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，而是精簡業(yè)務(wù)運(yùn)作以使收支相抵。網(wǎng)購的普及也為消費(fèi)者提供了更廣泛的比價機(jī)會，這些都給日本的通脹達(dá)標(biāo)帶來壓力。雖然對長期經(jīng)濟(jì)有利，但可能拖累物價增長好幾年，使得通脹率難以達(dá)到日本央行設(shè)定的2%目標(biāo)水平。

    4月份核心消費(fèi)者物價指數(shù)(CPI)較上年同期上漲0.7%，增速連續(xù)第二個月放緩?！度毡窘?jīng)濟(jì)新聞》報道稱，日本央行還可能在此次貨幣政策會議上下調(diào)2018財年和以后的通脹率預(yù)期。分析人士認(rèn)為，通脹疲軟也可能迫使日本央行避談縮減大規(guī)模刺激計劃。

    路透社撰文也指出，預(yù)計日本央行不會改變政策舉措，通脹放緩可能會迫使決策者在7月的季度評估中下調(diào)央行的物價預(yù)估。由于通脹意外疲軟，日本央行可能會更關(guān)注科技和創(chuàng)新在保持物價低增長方面所起的作用。

    市場擔(dān)心加息影響

    由于美國經(jīng)濟(jì)增長勢頭好于其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，市場擔(dān)憂意大利政治經(jīng)濟(jì)問題外溢，加上過去幾個月，美國的就業(yè)和薪資數(shù)據(jù)超過預(yù)期，推高通脹預(yù)期。因此，投資者需做好美聯(lián)儲表現(xiàn)出鷹派立場的準(zhǔn)備，而歐洲央行、英國央行二季度以來猶疑不定，導(dǎo)致前期資金流向美元，造成美元的相對強(qiáng)勢。

    如果美聯(lián)儲此次如市場預(yù)期般加息，并繼續(xù)縮減資產(chǎn)負(fù)債表，將導(dǎo)致美元流動性繼續(xù)蒸發(fā)。市場人士認(rèn)為，美國巨額的稅收削減及政府支出增加，需要發(fā)行大量的新債務(wù)。與此同時，美聯(lián)儲卻在加息并通過量化緊縮縮減其資產(chǎn)負(fù)債表，美元流動性蒸發(fā)，將使得市場變得異常脆弱，從而有可能波及全球經(jīng)濟(jì)。部分市場人士擔(dān)心，美聯(lián)儲加息周期往往伴隨著負(fù)面經(jīng)濟(jì)增長或市場危機(jī)。

    美國《華爾街日報》報道稱，面對美國失業(yè)率進(jìn)一步降至3.8%的18年新低，并已經(jīng)低于美聯(lián)儲3月份季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測給出的中性自然失業(yè)率4.5%標(biāo)準(zhǔn)的情況，美聯(lián)儲需要考慮美國失業(yè)率還能再“安全地”降低多少？火熱的勞動力市場是否增加了利率決策難度？新任主席鮑威爾必須決定通脹是否正在到來，決策錯誤或令市場崩盤、經(jīng)濟(jì)衰退。

    新興市場也對美聯(lián)儲緊縮政策備感壓力。今年美元一路飄紅，而阿根廷比索、土耳其里拉、俄羅斯盧布在強(qiáng)壓下紛紛大跌，各國央行也均通過加息來拯救本國貨幣。印度四年來首次加息，印度央行行長帕特爾認(rèn)為，美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)負(fù)債表，將使美元融資吃緊。大規(guī)模減稅和財政支出增加會使美國財政部大幅增發(fā)美國國債，又進(jìn)一步吸走美元流動性，這一舉措要么支撐全球經(jīng)濟(jì)增長，否則就會產(chǎn)生新興市場危機(jī)，進(jìn)而波及發(fā)達(dá)國家市場。

    印尼央行行長佩里也呼吁美聯(lián)儲謹(jǐn)慎調(diào)整縮表步伐。佩里表示：“盡管每個國家都會根據(jù)國情制定相應(yīng)的決策，但你必須考慮到自己的行為對他國的影響，特別是新興市場?！?/span>

    如果美聯(lián)儲加息，新興市場將面臨更多拋售風(fēng)險。